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"啄木鸟法国空姐是哪一年的",　　反复遭殴打后，14岁的刘婷（化名）捡起地上的玻璃碎片，割了自己的手腕。医院的诊断证明。本文图片除标注外，均由受访者提供　　后来的医院诊断书显示，她的右手腕屈肌部分断裂，颈部有多处开放性伤口，头部、面部等处受伤。家长从警方获知，刘婷的伤情经鉴定构成轻伤。　　“我当时就想，被她们打死，还不如自己去死。”4月23日，刘婷告诉澎湃新闻，她这次被打发生在一周前，而自2023年暑假以来，同班女同学阎某多次带人殴打她，有一次还用高跟鞋的鞋跟砸击她的头顶，导致其头部缝了3针。　　刘婷和阎某均是湖南省长沙市西雅中学的初三学生。澎湃新闻了解到，参与殴打刘婷的多名嫌疑人，均未满16岁。　　案发后，长沙市公安局高新区分局介入调查。4月23日深夜，警方通报称，已将嫌疑人阎某、黄某传唤到案；目前已提请检察机关提前介入，案件正在进一步侦办中。　　澎湃新闻从家长处获悉，由于嫌疑人未满16周岁，不负此案刑事责任，两人将送往专门学校接受矫治教育。　　青少年间的欺凌因何而生，何以至此？近日，澎湃新闻调查了此事的来龙去脉。刘婷与阎某就读的学校。澎湃新闻记者朱远祥图　　凌晨遭殴打，女生称因“绝望”割腕　　4月23日下午，刘婷的父亲开车带孩子去公安机关“补录口供”。在车上，刘婷接受了澎湃新闻记者的当面采访。　　穿着白色T恤的刘婷斜坐在后排座位，看起来有些疲惫。她的脖子和右手手腕处，仍用纱布包扎着伤口。在医院治疗后，她已于前些天出院。　　刘婷此次被打的地方，是距西雅中学约4公里的一处住宅，时间是4月16日凌晨。　　据刘婷及其父亲刘鹏（化名）介绍，这个学期因担心被阎某殴打，刘婷经常不去上学，平常住在一位姐姐（朋友）的住处。　　刘婷回忆，当日凌晨2点多，她从房间出去买吃的，被阎某等多人尾随。等她回到房间时，阎某等人随即冲入屋内。　　“她（阎某）带了3个女的3个男的，后来又来了一个女的。”刘婷说，阎某进屋后问她，对上次挨打一事“服不服”，她回答“不服”。随后，另一女孩黄某冲过来继续发问。　　“我看形势不妙，就说‘我服了’。她们说不信。”刘婷说，当时她感觉有危险，就跑到阳台边打110报警，“我在电话里还没说完位置，她们就抢了手机，开始打我”。　　刘婷回忆，最先动手打她的是阎某，后来黄某也动了手。阎某还故意用棍子戳打她头部上次挨打后缝合的伤口，“痛得我受不了”。4月16日凌晨，刘婷被闯进屋的两名女孩殴打。视频截图　　当时屋内一片狼藉，地上散落了一些碎玻璃。刘婷说，同住一屋的姐姐和其男友也在房间里，但因对方人多不敢呼救和反抗。当时她被打一顿后，阎某等人要带她出去，她起身时捡起地上一块玻璃片抵住喉咙，说“再过来就死给你看”。阎某和黄某又来继续打她，抢她手中的玻璃片，拉扯中，她的脖子部位被玻璃碎片划出几条伤口。她记得黄某还用脚踩她的面部和头发。她“有些绝望了”，用手上的玻璃碎片朝右手腕割去，“后来我就晕了过去”。　　刘婷回忆，她后来有些意识，感觉黄某用水浇她的脸，听到对方说要扒光她的衣服，她赶紧起来求饶。她后来跟阎某、黄某等人离开房屋，走出小区。她记得，当时身上的白T恤沾了很多鲜血，阎某让人给她披上外衣遮住。“到了马路边，她（阎某）要我脱裤子。刚好警车就来了。”　　当时出警的，是长沙市高新区公安分局麓谷派出所的民警。刘婷的母亲赶到后，带她到附近的湖南航天医院医治。　　医院的诊断证明显示，刘婷的右腕开放性损伤（尺侧腕屈肌部分断裂），颈部多处开放性伤口，面部挫伤，头皮血肿。　　从受伤的照片里，可见刘婷的手腕处有割伤，脖子上有6条明显的伤痕。　　“我女儿的手腕和颈部都动了手术。”刘鹏告诉澎湃新闻，“医生说，再深一点就伤到颈动脉了。”　　双方曾是好友　　刘婷称，4月16日那一次，并不是她第一次被阎某等人殴打。　　14岁的刘婷和15岁的阎某，是长沙市岳麓区西雅中学的同班同学。刘婷说，2023年之前两人是好友，经常在一起玩。　　前些年父母离异后，刘婷长期跟随母亲生活。刘鹏向澎湃新闻坦言，作为父亲，这些年他疏于对孩子的教育管理。　　此次警方展开调查后，有办案人员证实，刘婷和阎某都有较强叛逆心理，曾时常和一帮人到校外吃喝、打牌。　　“我跟她没有矛盾，她就是看不惯我。她听别人说我骂了她。”刘婷称。　　刘鹏则透露了一件事：阎某曾被其父亲送到湘潭的特殊学校接受约十天的严厉教育，阎某爸爸当时将送孩子去特殊学校的一段视频发给刘婷。后来，阎某的一位男性朋友询问阎某下落，刘婷便将那段视频发给了对方。　　“那视频没准是他乱发的，她（阎某）怪在我身上。”刘婷说。　　刘婷方面提供的控告材料称，刘婷第一次被打是在2023年暑假。那天，在长沙汽车西站附近，阎某指责刘婷在背后骂她，带人对刘婷踩踏、扇巴掌、扯头发，时长约半小时。　　刘婷说，事后阎某被学校给予“记大过”处分。这一说法，目前尚未得到校方证实。　　控告材料称，2023年10月29日，阎某等人约刘婷出来玩，刘婷以为双方“算和好了”，便跟对方去了玉兰路某宾馆，当晚一起打牌后夜宿宾馆。第二天中午刘婷醒来，其他人不见了，自己的手机也消失了。后来她发现，她手机内的照片被阎某发到朋友圈，还被对方用辱骂语言点评。刘婷母亲与阎某父亲沟通，阎父赔了一部新手机。被害人家属提供的阎某发朋友圈的视频截图。　　刘婷说，后来阎某逼她“交还”新手机，有次还带人来家里找她，她没有开门。后来她从监控视频看到，阎某手上拿了一把刀，后面带着两个人。　　刘婷方面控告称，刘婷第二次被打是在2024年3月29日。那天，在长沙市芙蓉区定王台附近，刘婷遇到阎某等人。对方让她叫一名女孩出来“挨打”，她拒绝结果被打。“围攻我的有三个女孩”，其中一名女孩是武校毕业的黄某某。阎某“还拿了我的高跟鞋砸我的头，砸了三下”。　　刘婷当时头部的伤情照片显示，头顶部位的伤口露出血痕。据刘婷称，她头部的伤口在医院缝了3针。　　事后，在定王台街道黄泥街社区的调解下，阎某的父亲赔偿刘婷医药费8000元。　　过了半个月，4月16日阎某又带人找到刘婷，问她对上次挨打“服不服”……这就是刘婷反映的第三次被打。　　“她不但打人，还将打我女儿的视频发到朋友圈。”刘鹏告诉澎湃新闻，最近报警后他才得知，刘婷上一次（3月29日）被打后，阎某在其微信朋友圈发了打人视频。　　微信截图显示，阎某在朋友圈发的视频，标题为“大哥别杀我”。这条时长约8秒的视频中，两名面部经过变形处理的女孩做着假装求情的动作，搞笑的配乐歌词为“大哥别杀我，我把钱都给你”。视频通过画中画的方式同时播放小视频和一张图片。图片是刘婷头部受伤的特写。小视频里，刘婷披头散发地蹲坐在地上，三名女孩轮流朝她踢踹。　　视频发出之后，有人在下面留言称“看到你的飞毛脚了”，有人询问“这是谁”，阎某回复时直接说出了刘婷的名字。　　“看到这个视频，我就崩溃了。”刘鹏哽咽着，继而加重语气说：“你打了人，还发朋友圈炫耀。”　　刘婷方面的上述控告以及她父亲反映的情况，是否属实？澎湃新闻无法联系到阎某等人核实。为了解相关情况，4月25日晚，澎湃新闻记者打通了阎某父亲的电话，但其拒绝接受采访。　　据了解，事发后，长沙市西雅中学曾安排工作人员对刘婷进行心理疏导。4月25日，澎湃新闻记者联系上西雅中学负责此事的副校长彭俊。　　“公安机关正在调查。”彭俊说，“一切以公安机关的调查为准。”　　涉事者均未满16岁，两人将接受专门矫治教育　　4月16日，刘婷及其母亲报警后，长沙市公安局高新区分局麓谷派出所受理此案，并展开调查。　　法医对刘婷的伤情进行了鉴定。据刘鹏介绍，他在公安机关看到了鉴定报告，他女儿的伤被鉴定为轻伤。　　4月19日，当地公安、教育等部门开会听取被害人家属意见。经研究，此案被“提级”由高新区公安分局的刑侦大队侦办。警方的接报案回执。　　刘鹏说，警方告知他，4月19日晚有8名涉案嫌疑人“被抓了”——接受调查。后来他询问得知，在24小时内8人都被“放了”。此后他接到通知，“让我星期一（4月22日）参加协调会，大概是谈赔钱的事”。　　“我不要这个钱，我要的是依法严肃处理。”刘鹏说。　　4月23日下午，刘鹏带着女儿来到长沙市高新区公安分局，针对相关细节继续“录口供”。此案由该局刑侦大队负责，案发地的麓谷派出所配合侦办。　　高新区公安分局刑侦大队大队长谭沁告诉刘鹏，公安机关将严格依法办案。　　此次的刘婷被故意伤害一案，社会关注的焦点，也是办案人员侦查的重点——犯罪嫌疑人是否达到刑事责任年龄？　　“他们（家长）提供的出生证明，我们都没认。我们去医院调出生记录。”谭沁说。　　澎湃新闻了解到，经警方调查核实，曾先后殴打刘婷的阎某等三名女孩，均出生于2009年，未满16周岁。其中阎某已满15周岁，而黄某、黄某某都是14周岁。　　根据我国刑法对刑事责任年龄的规定，“应当负刑事责任”的年龄是16周岁。对于已满14周岁不满16周岁的人，触犯以下八类重大刑事犯罪才追究刑责：故意杀人、故意伤害致人重伤或者死亡、强奸、抢劫、贩卖毒品、放火、爆炸、投放危险物质罪。　　对于已满12周岁不满14周岁的未成年人，也可以追究刑责，但有严格规定：“犯故意杀人、故意伤害罪，致人死亡或者以特别残忍手段致人重伤造成严重残疾”，且须经最高人民检察院核准追诉。　　对于刘婷一案，故意伤害导致轻伤——显然不属于八类重大刑事犯罪的范围，且施暴者均未满16周岁，因此，嫌疑人在本案中并未达到应追究刑责的年龄。　　“如果满了16岁的话，我们会毫不犹豫地采取强制措施。”麓谷派出所所长杨虎说。　　4月23日深夜，长沙市公安局高新区分局发布了警情通报：　　2024年4月16日凌晨4时23分，长沙市岳麓区西雅中学初三学生刘某（女，14岁）报警称被同学殴打。接到报警后，我局麓谷派出所迅速依法开展调查，将嫌疑人阎某（女，15岁）、黄某（女，14岁）及在场人员传唤到案。目前，已提请检察机关提前介入，案件正在进一步侦办中。侦办此案的长沙市公安局高新区分局。澎湃新闻记者朱远祥图　　警方在通报中表示，公安机关将坚决依法打击各类侵害未成年人合法权益的违法行为，切实保护未成年人的身心健康。　　澎湃新闻记者从警方获悉，此案嫌疑人不会被刑事处罚，但会送往专门学校接受矫治教育。　　根据我国预防未成年人犯罪法第四十五条的规定，对于因不满刑事责任年龄而不予刑事处罚的未成年人，经专门教育指导委员会评估同意，教育行政部门会同公安机关可以决定对其进行专门矫治教育。　　4月24日晚，刘鹏告诉记者，警方当天向他正式通报了案件办理情况：阎某、黄某两名嫌疑人将被送往专门学校，接受一年的矫治教育。　　刘鹏说，另一嫌疑人黄某某未送专门学校，他一度不理解，经民警解释后“想通了”，“我和女儿对公安的处理结果，是满意的”。　　据了解，当地教育部门根据刘婷的要求，已为其办理转学手续。　　刘鹏希望女儿在新的环境中驱散心理阴影。他对澎湃新闻说，这段时间他一直反思家庭教育的问题，“今后一定要陪伴孩子成长”。　　（澎湃新闻记者廖艳对本文亦有贡献）

"啄木鸟法国空姐是哪一年的",　　来源：Kevin策略研究　　摘要　　在短短两周之内，港股市场收复去年9月以来的全部跌幅，突破18000点，领涨全球市场。本轮反弹规模之大、速度之快，大幅超出市场预期、并引发广泛关注，那么大涨背后的原因是什么？外资近期为什么大幅流入？还有多少空间和持--**--　　来源：Kevin策略研究　　摘要　　在短短两周之内，港股市场收复去年9月以来的全部跌幅，突破18000点，领涨全球市场。本轮反弹规模之大、速度之快，大幅超出市场预期、并引发广泛关注，那么大涨背后的原因是什么？外资近期为什么大幅流入？还有多少空间和持续性？经过短短两周内近13%的涨幅后（恒生科技涨幅超18%），港股还有多少空间？　　一、市场为何大涨？外资为何流入？外围市场波动下的再平衡需求，新兴市场和亚洲除日本资金最明显。交易型资金回流及卖空回补确实占一定比例，本地和区域型配置资金亦有所回流，但难以确认是否是主力。一些主阵地仍在亚太地区和新兴市场的本地和区域资金也有仓位再平衡回来的需求，对比之下，欧美长线资金对于中国市场的重新流入往往需要看到更多基本面企稳向好的迹象，而并非仅是因为外围市场波动。　　二、外资还有多少流入空间？区域再平衡资金更多是因为外围波动，而更多长线资金回来需基于基本面好转。1）若今年一季度以来持续流出的资金全部回流，对应49亿美元，相当于2021年自高点起流出规模的17%和2023年以来流出规模的26%。2）若全球各类型基金对中国市场配置比例重新回到标配，将带来421亿美元流入。　　三、港股还有多少空间？风险溢价是主要贡献，短期情绪透支；仅靠情绪改善可能还有2-7%的空间。本轮行情主要由资金面推升的估值驱动。经过了近期快速上涨后，短期已经透支明显。1）若风险溢价回落到去年中和年初的水平，分别对应约2-7%的空间。2）若后续政策持续发力，推动乐观情形下盈利增长10%，对应约20%的上涨空间。　　正文　　港股还有多少空间？　　继上周港股（恒生指数）创下2011年10月以来最大单周涨幅后，本周五一假期期间，港股再度强劲上涨。主要指数中，领涨6.8%，恒生指数、恒生国企和MSCI中国分别上涨4.7%、4.4%、3.9%。板块层面上，除能源（-1.2%）、原材料（-0.5%）和电信服务（-0.3%）外，其余板块均有不同程度涨幅，其中房地产（+12.2%）、保险（+6.4%）及媒体和娱乐（+5.2%）领涨。值得指出的是，在本周后半段五一假期期间南向资金缺席的情况下，港股延续涨势，尤其在周四单日大涨2.5%，恒生科技大涨4.5%，这也表明港股市场此轮的快速涨幅的确由非内地资金驱动，如本地资金和部分外资等（《港股大涨后的前景分析》）。　　那么，外资近期为什么大幅流入？还有多少空间和持续性？经过短短两周内近13%的涨幅后（恒生科技涨幅超18%），港股还有多少空间？针对上述市场普遍关心的问题，我们进一步分析解答。　　图表：海外中资股市场上周整体上涨资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：港股跑赢全球主要市场资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：房地产和保险领涨，能源和原材料跌幅靠前资料来源：FactSet，中金公司研究部　　一、市场为何大涨？外资为何流入？外围市场波动下的再平衡需求，新兴市场和亚洲除日本资金最明显　　在短短两周之内，港股市场收复去年九月以来的全部跌幅，恒生指数突破18000点，领涨全球市场。本轮反弹规模之大、速度之快，大幅超出市场预期、并引发广泛关注，那么大涨背后的原因是什么？　　基本面和政策面有一些积极变化，但都无法单独解释如此快速和大幅的上涨。如我们《港股大涨后的前景分析》中分析，从基本面看近期积极变化有限：1）4月以来港股指数尤其是大涨的互联网科技板块盈利预期并没有出现大幅上修，反而是下调的；2）一季度数据超预期后，4月以来的高频数据有所转弱，尤其是地产和工业产出和投资相关数据，同时作为出口主要拉动的美国地产需求在利率重新回升下也开始转弱；3）财政支出进展和信贷数据依然偏弱。　　图表：恒生指数2024年盈利预期4月中旬以来小幅上调0.6%资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：上周保险、运输盈利上修，多元金融、信息技术下修最多资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：广义财政赤字力度较去年四季度收缩资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：2023年财政脉冲转负，2024年初较2023年12月环比走弱资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：近期宏观高频数据好坏参半，工业生产和地产仍然偏弱，消费有所改善资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：信用利差走阔~50bp和美股下跌8-10%可以使得金融条件再度收紧资料来源：FactSet，中金公司研究部　　从政策面看近期有一些积极进展：主要包括对港5条合作措施（《解读5项资本市场对港合作措施》），央行购债，更多城市如成都和北京放宽限购，以及4月政治局会议上关于财政、货币和地产的表述（“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”、“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”、“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”）等超出市场预期。　　不难看出，资金是助推市场出现如此之快，且超出基本面和政策支撑外大涨的主要原因。在港股市场一贯成交低迷、且经过过去三年持续回调后已经缺乏卖家的情况下，资金的边际变化的撬动叠加卖空回补往往会带来快速且大幅的上涨，这也是历史上港股的典型特征（《港股大涨后的前景分析》）。　　1）哪些资金是主力？综合汇总各方面渠道和数据后，我们得出初步结论：外资的确有流入，但交易型资金回流及卖空回补确实占一定比例，本地和区域型配置资金亦有所回流，但难以确认是否是主力。由于外资缺乏完备且全局性的统计，而港股市场持股又不穿透，使得几乎无法一劳永逸的用一个数据来刻画资金来源，尤其是在周度这一如此短期的时间周期内，这也使得近期投资者从各个渠道获取的信息并不一致，甚至有相互矛盾的地方。　　从我们追踪并建议使用的EPFR主动型基金数据看（主要衡量主观多头的基金类机构投资者，《如何刻画并分析外资？》），部分区域外资有回流但规模不大，说明并不是持续大幅的流入和主要贡献，否则应该在各个渠道和整体上都有所体现。本周截至周三的数据显示，主动被动型资金流出均明显收窄。本周被动型资金流出2.37亿美元（vs．上周流出11.82亿美元），主动型资金流出2.79亿美元（vs．上周流出4.88亿美元）。分地区来看，主动型中的全球基金本周转为流入0.27亿美元，被动型中的全球基金及全球新兴市场基金分别转为流入0.41亿美元及0.4亿美元。　　图表：海外主动型资金连续第44周流出港股市场资料来源：FactSet，中金公司研究部　　2）为什么突然流入？外围市场波动下本地和区域资金的再平衡需求。从流入主要以交易型资金以及本地和区域型配置资金的特征看，部分外资之所以流入可能与外围市场如日本和美股市场波动背景下的再平衡需求有关：一方面，日本股市从高点下跌6.9%且日元汇率大幅贬值，都使得此前一度乐观甚至亢奋的投资热情降温；另一方面，美股在近期美联储降息不断推后的也持续波动，这些因素都使得从去年四季度尤其是今年年初流出中国市场做多日股和美股的交易并没有想象的那么美好。　　因此，一些主阵地仍在亚太地区和新兴市场的本地和区域资金也有仓位再平衡回来的需求，对比之下，欧美长线资金对于中国市场的重新流入往往需要看到更多基本面企稳向好的迹象，而并非仅是因为外围市场波动。　　这一逻辑与近期资金流向数据也基本能够得到呼应。同样是基于EPFR数据，2024年以来，各类型基金对中资股配置比例均有不同程度回升，尤以新兴市场基金和亚洲除日本基金最为明显。截至3月底，全球型基金（配置范围为全球的基金）低配中资股0.21%（基准比例0.89%，2023年底低配0.30%），全球新兴市场基金低配中资股1.92%（基准比例23.73%，2023年底低配2.76%），全球除美国基金低配中资股1.68%（基准比例3.78%，2023年底低配1.99%），亚洲除日本基金低配中资股3.31%（基准比例25.55%，2023年底低配4.8%）。　　图表：各区域基金对中国低配程度均有不同程度的回落资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：主动型中的全球基金、被动型基金中的全球及全球新兴市场皆有不同程度的流入资料来源：FactSet，中金公司研究部　　二、外资还有多少流入空间？区域再平衡资金更多是因为外围波动，而更多长线资金回来需基于基本面好转　　外资还有多少流入空间是当下市场普遍关心的问题。我们认为，如果只是因为外围市场波动导致本来主阵地在中国市场和亚洲市场的资金重新再平衡回来，这一流入规模可能相对受限，如今年一季度以来的流出规模全部回补。　　相比之下，更为长期的资金流入和对中国市场的配置增加，则需要基于基本面改善的长逻辑才能实现。　　我们根据不同情形做出以下两种假设：　　1）若今年一季度以来持续流出的资金全部回流，对应49亿美元，相当于2021年自高点起流出规模的17%和2023年以来流出规模的26%。之所以选择今年一季度，是因为外围市场尤其是日本股市成为吸引全球投资者目光最主要的焦点，也因此可能使得一部分资金流出而做多日股，2023年年初和下半年则更多对应美国和欧洲资金的流出。如果粗略的以此作为参照，对应EPFR口径下，2021年自高点起流出规模的17%和2023年以来流出规模的26%。　　图表：当前日股相较高点已有明显回落，同时日元贬值较多资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：年初以来外资大幅流入日本股市资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：去年四季度外资流出主力为欧洲基金资料来源：FactSet，中金公司研究部　　2）若全球各类型基金对中国市场配置比例重新回到标配，将带来421亿美元流入。上文中提到，当前各主要区域资金均已低配中国。我们假设上述四类基金对中资股均回到标配，以全球型基金为例，当前总规模1.1万亿美元，若从当前0.21%的低配比例回到标配，则对应23.2亿美元流入。类似地，全球除美国、新兴市场及亚洲除日本基金的潜在流出，合计可能带来421.3亿美元的资金回流。不过，这一假设可能需要更多对长期基本面改善的长逻辑配合，而这有赖于财政积极发力以扭转当前信用收缩的局面，而非仅仅因为外围市场波动。　　三、港股还有多少空间？风险溢价是主要贡献，短期情绪透支；仅靠情绪改善可能还有2-7%的空间　　本轮行情主要由资金面推升的估值驱动。4月以来，恒生指数13.7%的涨幅中，估值扩张贡献14.0%，盈利收缩0.3%。进一步拆解估值，风险溢价回落11.5%，贡献估值全部涨幅；中美加权后的无风险利率则小幅贡献0.8%。　　经过了近期快速上涨后，短期已经透支明显。从超买程度和卖空占比等技术和情绪指标看，当前超买程度88.4，已到达2023年1月以来新高，卖空成交占比也快速回落到14%的近期低点。同时，恒生指数18，000点附近也是日线、周线和月线的关键阻力位，情绪上明显处于透支状态。　　那么中期看，还有多少上涨空间？我们通过两种方法测算：　　1）若风险溢价回落到去年中和年初的水平，分别对应约2-7%的空间。我们上文中提到的单纯资金再平衡的驱动主要对应的风险溢价的回落。当前，港股市场风险溢价为7.3%，已经降至去年中7-8月附近水平。结合上文分析，假设盈利和无风险利率保持不变，若今年一季度以来资金全部回流，风险溢价降至去年中的低点，则对应估值仍有有约2%的上涨空间，对应点位19000点左右，如果进一步降至去年初的低点，则对应7%的空间，接近20000点。　　2）若后续政策持续发力，推动乐观情形下盈利增长10%，对应约20%的上涨空间。结合政治局会议中关于财政、地产、货币的乐观表述，如果后续政策力度兑现后真能推动信用扩张，则基本面能有较强修复，长线资金亦有可能进一步回流。我们在《中金2024年展望|港股市场：不疾而速（完整版）》中的测算，乐观情形下我们预计2024年盈利或可以实现10%的对应增长（当前我们预计盈利增速为5%），同时假设当前无风险利率不变，风险溢价降至7%左右，我们测算约仍有20%的上涨空间，对应恒生指数点位22，000点。　　图表：当前市场的超买程度已创2023年1月以来新高资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：卖空成交占比快速回落至15%的近期低点资料来源：FactSet，中金公司研究部　　图表：当前风险溢价已回落至去年七八月水平资料来源：FactSet，中金公司研究部股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：赤白山

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总监制：冠明朗

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