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"好姑娘在线观看完整视频高清",　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源公众号：六里投资报　　2月29日，黑翼资产创始人、CEO陈泽浩在一场私募基金论坛上，分享了自己从量化角度，对2024年股票和期货市场的投资展望。　　黑翼资产成立于2014年，是国内百亿量化私募之一，公司的定位即是“专注于数量模型研究，以投资人稳健收益为使命”。　　黑翼资产的两位联合创始人陈泽浩和邹倚天都毕业于美国斯坦福大学，毕业后分别加入了雷曼兄弟和巴克莱全球，2009年时先后回国加入了博时基金。　　2014年，在私募备案新规出台后，陈泽浩和邹倚天这两位“老同学+老同事”共同成立了黑翼资产，　　主打“双策略驱动”，即量化CTA策略，量化股票策略同步发展。　　可以说，陈泽浩和邹倚天皆是国内较早一批从华尔街归国的量化投资经理；　　也是为数不多的完整经历过A股量化投资周期，并且目前仍活跃在投研第一线的量化投资经理，是当之无愧的量化“老兵”。　　以陈泽浩管理的一支CTA策略产品为例，在基金运行的6年多时间中，超额收益始终稳健向上，并连续六个自然年度取得正绝对收益。　　本次会议，陈泽浩主要就三个问题展开进行了分享。　　第一个问题是，量化超额是否还能回归？　　超额的回撤往往会有一个恢复期，过往多在2到3个月不等，　　这一次的时间或许未必是两三个月，但超额回复只是一个时间问题。　　第二个问题是，量化方法论是否还能有效？　　第三个是，量化产品是否还能继续配置？　　投资报（Liulishidian）整理精选了陈泽浩交流的内容如下：　　从长期历史来看，　　超额恢复只是一个时间的问题　　今天我主要从三个角度来做一个分享。　　因为大家都知道，最近量化指增的超额，包括中性都受到一定的影响。　　第一个问题就是，量化超额是否还能回归？　　第二个问题是，量化的方法论是否仍然有效？　　第三个是，量化产品是否还能继续配置？　　我从这三个角度做一个分享。　　我尽量从客观的角度，以数据化的形式来阐述这三个问题。　　因为这三个问题估计也是仁者见仁、智者见智，可能也有些争议性。　　那么第一个问题，先讲讲量化的超额是否还能回归。　　首先，我们可以先回顾一下近期的A股市场行情。　　春节前后，整个指数还是呈现了一个反转的走势。　　其中，从沪深300到中证500、中证1000、中证2000，差异还是比较大。　　总体来说，越大的指数，今年以来的回撤越小。　　像沪深300的YTD基本还是平的、是正的，这是一个主要指数表现。　　从2月19日春节之后，宽基指数的表现情况来看，基本上它呈现了一个反向走势，　　就是节前跌的多的指数，在节后有一定的修复。　　跌得多的指数，比如说以中证2000为例，它在节后恢复的速度和幅度也是比较大的。　　其实在我们A股市场，包括在美股市场，风格切换的市场周期也是若干年都会重复出现的。　　比如说，美股市场也有一次大家记忆犹新的、十几年前的QuantMeltdown。　　那次也是短暂的，大概在一两周之内，出现整个量化超额的大幅回撤和回升。　　我们A股市场，基本上从2014年，到2017年，到2021年，到2024年，　　从间隔来看，基本上每隔三年、四年都有一次比较大的风格的变化。　　像2014年底，有个大小盘的分化；　　2017年也有个“一九行情”；　　2021年有周期股反转；　　2024年也是刚经历了比较明显的风格切换；　　基本上，三四年有这么一个周期。　　从私募排排网的数据来看，统计了过往不同的三类指数增强的超额修复情况。　　这里列举了动态超额回撤的数字幅度。　　比如说沪深300发生在2022年的一个六点几的回撤，中证500是10%，中证1000是5%左右，分别发生在2022年和2020年。　　他们的修复时间基本上在几十天，大概50天到100天不等。　　换言之，也就是大概2到3个月左右，基本上有个恢复期。　　这一次，是不是两三个月恢复？　　那不一定。　　但是从长期的历史来看，超额恢复也是一个时间的问题。　　CTA震荡都是暂时的　　之后仍然延续上涨创新高走势　　刚才说的是股票市场，其实在商品期货市场，市场也有很明显的周期。　　比如说这一张图是巴克莱的CTA的index，和我们国内的CTA指数做个对照。　　因为国内CTA的历史比较短，所以这个图放在一起看，看起来时间上可能有点不太匹配。　　巴克莱指数从1979年开始，大概长达差不多40年，国内时间大概要短很多。　　从这来看的话，国外的CTAindex，它指的是国外若干家头部CTA的平均表现，　　它不是一个真正意义上的指数，它是一个策略指数，平均表现。　　国内的CTA指数，也是一个策略表现。　　基本上它也经历了很多次的周期和轮回。　　像国外的这个指数，从2009年开始，一直若干年，可能接近十年的时间，都在一个震荡周期。　　而最近，它出现了一个创新高走势。　　而国内的CTA，其实也是在差不多2020年附近进入高点，现在是震荡期。　　但是我们仍然认为，这种震荡都是暂时的。　　度过这种震荡之后，大概率它会仍然延续上涨创新高的走势。　　从后市来看的话，A股目前三大指数的估值相对是非常低的。　　所以我们非常看好后续的A股市场，不管是各个指数——因为平均市盈率现在属于市场非常低的一个分位数。　　这就是第一个话题的分享。　　短期的一些影响　　不改变量化策略长期有效性　　现在到进入第二个问题，就是量化方法论是否还有效。　　首先我们的结论是，　　短期的一些影响，不改变量化策略的长期有效性。　　这是我们的结论。　　量化投资方法论，它本质上是一种“方法论”。　　它跟主观的投资都是有效、合理的方法论。　　这里大概列举一下两者之间的差异。　　因为做量化投资来说，它天然的持仓要分散很多。　　所以分散持仓，从它的、构造上来讲，就很容易受到市场分化的影响。　　毕竟它持仓分散，市场如果出现比较大的分化，量化就容易受到影响。　　从两个对比来看，两者的区别就是，　　从投资决策上来讲，一个是模型的，一个是主观的。　　从投资方案来讲，一个是挖掘数据，总结历史规律；　　另外一个是，总结经济规律，预测未来。　　从持仓数量上讲，量化投资通常会持股数量大很多，分散很多；主观投资通常会更集中一些。　　从核心优势上来讲，量化投资主要在它的广度和它的宽度上；　　而主观投资它的优势主要在它的精细度，深耕和精度上。　　适用场景来说的话，量化投资比较适用于有海量的数据的场景；　　而主观投资更适用于有很多主观逻辑演绎的场景。　　所以两个来说，我们觉得都是很合理，而且互补的两种投资逻辑。　　AI已经渗透进了　　量化投资的全流程中　　从投研流程上来讲，现在的量化它经历过很多年的演进。　　所以现在来看，AI在整个量化已经渗透到了全流程中。　　这里举了一个例子，就像用很多数据源，　　像价量数据，像宏观、舆情数据等等，通过一些深度学习的模型，产生预测，最后进行组合优化，最后再生成不同类型组合。　　这里也简单地重新概括一下流程，从数据分析到因子挖掘，到收入预测到优化，到算法交易。　　全流程的AI，现在在整个量化公司的使用中，也是渗透度越来越高。　　从目前来看，整个量化规模的增速其实已经放缓了。　　从2021年，还是2022年开始，基本上稳定在了1.4-1.5万亿左右。　　所以现在对很多管理人来讲的话，基本上是一个潜心打磨策略细节的区间，整个量化的规模并没有扩张。　　从迭代方向上来看，主要是三个方向，　　一个是继续提高超额的稳定性，这个也是广大投资人最关心的问题。　　方法来上来讲，是继续不断地完善因子的储备，以及不断加强对风格暴露的控制。　　因为对风格暴露过大，就容易在很多行情中出现大幅的超额的波动。　　CTA与股票策略的　　相关性接近于零　　第三个话题就是，是否还有配置的价值。　　首先，量化策略的几个主要的类型如下：　　从商品策略、CTA策略，到全市场选股、指增、中性，这三个都属于股票策略，到多策略，　　基本上涵盖了整个量化的主要策略类型。　　这几个策略类型，大家都很熟悉了，比如说CTA策略，　　它是个绝对收益型的，它是一个阶梯状的东西，它的相关性很低。　　全市场选股，跟指数增强相对接近；　　中性策略，是在前面基础之上做对冲。　　多策略，是包括了上述所有策略的某种组合。　　当然上述策略没有涵盖所有的，现在量化策略还包括很多，像期权等等一系列的策略。　　这个只介绍了一些比较典型的。　　像量化CTA、股票策略之间是呈现明显的收益低相关性。　　这里从图上来看就是，黄色的线跟蓝色的线，作为两个代表性的曲线，可以看出，它们的相关性几乎是没有的，几乎为零。　　我们都知道，在资产配置版图上，相关性为零的资产是非常难得的，也是资产配置的基石。　　很多资产策略的恰当组合，能够取得风险收益更优的一个效率曲线。　　从行业的未来展望来讲，我们觉得量化未来从智能化，到规范化，到平台化、国际化、战略化，有若干个发展的要素点。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"好姑娘在线观看完整视频高清",“霉霉”自奥巴马时代就表现出亲自由派的特点，她为拜登大选“站台”也顺理成章。文?|陶短房近日，“拜登拉拢霉霉”的说法正成--**--　　“霉霉”自奥巴马时代就表现出亲自由派的特点，她为拜登大选“站台”也顺理成章。▲当地时间2023年3月27日，美国洛杉矶，“霉霉”泰勒·斯威夫特获得革新成就奖和年度歌曲奖。图/ICphoto　　文 |陶短房　　近日，“拜登拉拢霉霉”的说法正成为舆论津津乐道的话题。　　据环球网援引外媒报道，当地时间2月26日，美国总统拜登意外出现在全美广播公司（NBC）喜剧招牌栏目——《塞斯·梅耶斯深夜秀》现场，并在回应嘉宾时将著名人气女星泰勒·斯威夫特（霉霉）是否帮他助选称作“机密”。　　拜登偏爱“深夜秀”　　“深夜秀”是内容广泛、格调轻松的周一深夜综合杂志类脱口秀，始播于1954年，迄今已经历四个版本、6名喜剧演员主持。如今由著名喜剧演员塞斯·梅耶斯主持的版本，始播于2014年2月24日，因大受欢迎被多次续约，已进入第六季，并度过了10周岁“生日”。　　NBC在美国各大电视台中通常秉持“中间偏自由派”的基调，梅耶斯则经常在节目中对前总统特朗普“夹枪带棒”，因此“深夜秀”有令民主党和拜登比较感到“舒适”的“气场”。此前，拜登也曾出席过“深夜秀”。　　目前，拜登选情并不乐观：尽管尚未与特朗普再次直接交锋，但相对于后者的高调、活跃和咄咄逼人，本就是美国历史上年事最高总统候选人的他显得颟顸、应对迟缓，且素有“史上最羞涩美国总统”的诨名。　　进入2024总统竞选周期，他这种“媒体恐惧症”一如既往：在特朗普不错过任何亮相机会的同时，拜登却回避了绝大多数本可亮相的白宫新闻发布会和公开的“静坐式采访”。　　甚至，历届谋求连选连任总统绝不轻易放弃的“特权”——传统“玫瑰碗”美式足球赛前专访，这位特朗普嘴下的“瞌睡乔”也放弃了。　　在这种情况下，拜登以“空降惊喜”的戏剧性方式无公告降临“深夜秀”，被认为是一种应急补台的手法：相对于更复杂的场合，“深夜秀”比较“安静”，又有足够的曝光度，且主持人梅耶斯对民主党态度相对友善，也无需担心“下不来台”的尴尬。　　而在这个显然经过事先“对台词”的场合抖响“霉霉”的“助选梗”，则是承接近1个月来的炒作与铺垫。　　1月29日，公认亲民主党的《纽约时报》刊出《拜登的反特朗普战斗计划，及泰勒·斯威夫特的位置》一文，称“拜登及其团队计划将今年选举变成对特朗普的全民公投”，并称他们正在拉一份渴望招揽的助选代理人名单，包括“民选官员、社交媒体影响者以及人气明星”，而“霉霉”则是名单中唯一被指名道姓的人。　　“霉霉是否为拜登助选”的话题，在此后的几周内迅速冲上热搜，且热度始终不退。　　在2月26日的“深夜秀”现场，主持人梅耶斯向拜登递出了“霉霉是否会为您助选”的问题，拜登则故作神秘地抖了个“包袱”，“你从哪儿听说的？这可是个机密”，并随即指出“霉霉”曾在4年前公开支持自己。　　总之，拜登意在利用最“安全”、最高效的手段和平台，弥补自己在“眼球竞争”中相对特朗普的劣势，顺便借此把翻炒了近一个月、已略显疲态的“霉霉梗”再强力回锅一次，这便是他突然“空降”黄金主场“深夜秀”的“机密”。▲美国总统拜登。图/新华社　　为什么会是“霉霉”　　“霉霉”无疑是拜登团队所能想到的高效“强心剂”之一。　　距离选举日只剩9个月，拜登手中的王牌貌似都不太靠谱：精心做出的经济和就业数据，并未赢得美国社会和选民普遍喝彩和高度认同，在诸如对以色列政策等自带“招黑气质”的难堪问题上则两头不讨好。　　至于最简单的“人气斗法”，动辄自己绊自己一溜跟头的他，也确实玩不过年龄并不比自己小太多、却浑身自带戏码的特朗普。　　如今，人们越来越意识到，影响今年美国大选结果的“胜负手”很可能不是政纲、理念，而是人气和“气场”，让顶流人气巨星“直播带货”，就成为竞选两党、尤其在这方面先天不足的拜登最希望采用的方式。　　34岁的“霉霉”，形象既清新“高热”又相对“干净”，长期公开倾向自由派，但又被普遍认为“党派色彩不明显”。她的粉丝范围跨越两党，兼容高收入和低收入者及不同族裔的人，广泛分布在传统的“蓝州”和“红州”。而且，青少年至40岁是“霉霉”受众集中的年龄段。　　2020年的选后数据显示，当时40岁以下美国选民中，支持特朗普的比例约为40%，很显然，如果能说服“霉霉”为拜登“站台助选”，民主党相信，会有相当一部分“霉霉”的痴迷者兼年轻摇摆选民看在她的份上“摇摆”到自己一方来。　　不仅如此，鉴于“霉霉”自奥巴马时代就表现出亲自由派的特点，她为民主党“站台”顺理成章，不会显得过于“生硬”，副作用会比另一些平时看不出“红蓝”的名人小得多。　　或许是意识到这点，过去几周，甚至更早一些起，共和党的许多外围组织和代言人就蜂拥而出，或将“霉霉”将为拜登助选渲染成“民主党竞选阴谋的一环”“五角大楼的资产”，或直接给“霉霉”施加压力，鼓噪要她“远离政治”。　　有人戏言，“霉霉站台”的小道消息如此火爆，其中共和党一边“黑粉”的“烘托”，恐怕起了一半的作用。▲美国前总统特朗普。图/新华社　　特朗普的“票房毒药”　　根据2023年3月的一份民调，“霉霉”受到53%美国受访者欢迎，其中55%支持民主党，23%支持共和党，23%无明确支持党派。因此，“霉霉”一旦出来“站台”，影响力会有，但可能仍将受到党派殄域的约束。　　有选举专家认为，鉴于此，“霉霉”即便为拜登助选，也很难撬动其受众中坚定支持特朗普的“铁杆深红”。　　但另一些观察家则认为，“霉霉”作为政治“外行”，的确不能直接影响成熟选民的投票意愿和世界观，却可能带动较年轻歌迷的投票意愿，让他们从只愿意“云参政”变成至少愿意去真的投出一票。　　而过去几届大选的结果都证明，高投票率，尤其年轻人高投票率，是特朗普最致命的“票房毒药”，这恐怕才是“霉霉机密”可能带来的最大“杀伤力”。　　日前，英国《卫报》在美国进行的500人取样民调也证实了这一点。该民调还质疑共和党“黑粉战略”的效果，认为即便不这样做，“霉霉”铁粉中的“铁杆深红”也不会因“霉霉”支持拜登而“叛变”。但如此赤裸裸的“污名化”，却可能激发起原本无明显倾向歌迷的“护花情结”，刺激他们去追随“霉霉”的投票方向。　　正如一位歌迷在社交平台上质疑“歌手远离政治”说法时所言，“凭什么要她那样？参与政治难道不是我们每个人的权利吗？”　　所以，在“霉霉”是否为拜登助选尚不确定的情况下，共和党的“黑粉战略”确实不够明智，但这个效果，显然正是民主党所期望的。　　撰稿/陶短房（专栏作家）点击进入专题：

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