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"一区二区三区国产最好的精华液",　　摘要：当前国央企分红力度与广度已基本具备，但分红持续性有待提升；回购、增持、并购等市值管理工具也有待充分使用　　央国企市值管理成为了2024年开年市场最为关注的焦点之一。　　1月24日，国务院国资委首提“将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业务考核中”。随后在1月29日，国资委再次明确提出，推动“一企一策”考核全面实施，全面推动上市公司市值管理考核。　　多家央企控股上市公司密集表态，高度重视市值管理工作。业内人士认为，将市值管理成效纳入央企负责人考核能够有效提升管理层开展市值管理的动力，倒逼央企负责人加强公司治理，有利于上市公司估值修复。　　市值管理并非舶来品，是具有中国特色的本土化概念。这一概念从2005年首提，至今已有将近20年的发展历程。　　“中国市值管理是在境外成熟资本市场价值管理理论的基础上，结合中国资本市场实际情况，加以本土化与特色化：以价值创造为核心，通过价值经营的方式达到价值实现，即市场价值与内在价值的吻合。”研究所在《国央企市值管理：现状及路径展望》研究报告中表示，“历经十余年发展，市值管理在国家顶层设计中的地位逐渐提升，制度探索逐渐从理论转向实践，但由于市值管理工具在我国运用的历史较短、且相应规章制度的完善起步较晚，央国企上市企业的运用频次及经验仍较为欠缺。”　　分红、回购及并购重组是市值管理常用的三大工具，近几年央国企在这些方面已经有了诸多进步。但是，与国际市场相比，仍有提升空间。　　“我们要认识到，与发达市场相比，国央企在市值管理工具的使用意识及经验上仍有欠缺、过往实操上往往雾里看花。”研报作者、策略首席研究员王以表示，“当前国央企分红力度与广度已基本具备，但分红持续性仍有待提升；回购、增持、并购等市值管理工具也有待充分使用。”　　近年来，国企改革迎来进一步深化，监管层提出建设“中国特色估值体系”，A股“中特估”风起。展望未来，随着市值管理的深化，国央企或将迎来进一步价值重估。　　央国企市值管理进入新阶段　　中国的市值管理这一概念最早于2005年提出,最初为股权分置改革服务。　　2005年5月，股权分置改革正式开始，并于9月召开“首批股改回顾与展望座谈会”，时任“”股改投资者关系管理顾问、现任中国上市公司市值管理研究中心主任的施光耀先生在会上首次明确提出市值管理的概念。同年11月，时任证监会主席尚福林在股权分置改革座谈会上提出“研究制定将股票市值纳入国有企业经营绩效考核的相关规定”，市值管理概念的雏形开始初步确立。　　市值管理这一概念在彼时的资本市场看来较为新颖与独特，在市值管理概念被提出的最初几年，相关理论研究并未跟上，实务操作十分欠缺。　　2008年，股权分置改革基本完成，原先的非流通股转变为限售股，在限售期满之后即可上市流通。自此，股价和市值开始与大股东的利益挂钩，资本市场价值发现的功能逐步体现。　　彼时，诸多大型上市国央企的股价跌破每股净资产，市值明显低于公司的内在价值，动荡的市场使得上市公司及其股东逐渐意识到通过市值管理工具向投资者传递信息的重要性。　　另一方面，中小投资者已经成为A股重要参与主体，但长期以来中国资本市场在制度设计中更多偏重于融资，对中小投资者权益保护重视不够，形成了融资者强、投资者弱的失衡格局；且在“资本多数决定”的原则下，“一股独大”现象仍存，为侵占中小投资者权益提供了条件和机会。　　在这样的背景下，投资者对于上市公司市值管理的需求日益高涨。监管层也多次发文回应市场关切。　　2014年5月，国务院发文明确提出要“鼓励上市公司建立市值管理制度”，并鼓励市场化并购重组，拓宽并购融资渠道，丰富并购支付方式，这是市值管理首次被写入资本市场顶层文件。　　近年来，国企改革行动进一步深化，致力于提高国企的价值实现及价值经营能力，建设“中国特色估值体系”。　　2024年1月24日，国务院国资委宣布将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核。29日，国务院国资委宣布推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核。　　至此，央国企市值管理进入了新的发展阶段。　　不过，值得注意的是，在市值管理发展过程中也出现不少“伪市值管理”。因为市值与股价挂钩，市场容易形成“市值管理=操纵股价”的误解，市值管理随之变为“伪市值管理”，甚至沦为恶意套利的工具。对此，监管层也多次强化对“伪市值管理”的打击。　　华泰证券认为，企业应在操作中正确把握市值管理的含义，严守“三条红线”和“三项原则”。　　具体包括，一方面需要明确市值管理是中性的，正确良好的市值管理有益于上市公司稳健发展、投资者获取回报，但错误的市值管理或有损投资者信心及企业商誉；另一方面，上市公司及其相关人员应提高合规意识，在依法合规的前提下开展市值管理，避免“伪市值管理”，不单纯追求昙花一现的股价泡沫。　　央国企如何做好市值管理？　　新阶段孕育新机遇，对于国央企来说，新阶段下如何做好市值管理？　　华泰证券认为，第一，打铁还需自身硬，央国企应根据“一利五率”指标修好内功，提升核心竞争力。　　第二，提升公司治理能力，以实现企业内在价值传播。　　第三，“用”好资本市场、做好价值经营、实现市场价值与内在价值的吻合。这包括增强持续回报股东的动力，提升分红持续性，优化回购节奏、适时开展“护盘式”回购以及充分利用横向及纵向并购做大做强等。　　“结合国外较为成熟的‘价值管理’理念，我们构建了中国特色市值管理工具箱，协同考虑价值创造、价值实现、价值经营，以更好地实现市值管理目标。”华泰证券表示。　　具体来看，价值创造的基本逻辑为通过提升企业自身的核心竞争力，进而提高企业的内在价值。2024年，央企考核进一步深化“一利五率”下的价值创造，对利润增长提出更高要求的同时，愈发重视科研产出，进一步引导企业提升核心竞争力。　　价值实现方面，混改促进公司治理，维护投资者关系以实现价值传播。2016年2月，国资委、发改委联合发布《国企“十项改革试点”落实计划》，提出在电力、石油、天然气等七大自然垄断领域开展混合所有制改革试点工作，通过混合所有制改革明显提高公司治理能力。　　价值经营在熊市与牛市有着不同的功能。“熊市护盘，牛市控制”，是本轮市值管理考核的重中之重。　　市场下行压力较大区间的价值经营方式可包括回购与增持，提高分红，实施股权激励或员工持股计划、并购等，以实现波动中的市值管理。当前A股、尤其是央国企上市企业的性价比较高。华泰证券认为，此背景下，提出市值考核有利于央企通过多种方式进行价值经营，促进股价回归内在价值。　　牛市时，企业亦可通过再融资、适当的股份减持等方式进行市值管理，促进其股价向内在价值靠拢。　　不过，总体来看，目前A股上市公司应用较多的价值经营工具主要为分红。“利用资本市场工具在投资并购、资本运作、重组整合等领域尚处于探索之中。”华泰证券在研究报告中表示。　　“国央企应内修外炼，最终价值的实现需要‘价值创造→价值实现→价值经营’三管齐下。”华泰证券认为。　　国际对比视角，央国企对于市值管理工具的使用情况如何？　　尽管市值管理概念在中国已经有了将近20年的发展历程，但与全球主要市场相比，仍有诸多待改善之处。　　华泰证券表示，通过对比全球主要市场对分红、回购及并购重组三大常用市值管理工具的使用情况，当前央国企在分红工具的使用意识及运用程度方面已较为成熟，但分红的持续性有待进一步完善；市值管理的其余工具，如回购、增持、并购等则由于运用历史较短、相关法规完善起步较晚，使用频次和经验相对欠缺。　　分红方面，近十年来央国企的分红率基本在30%-35%区间内，与海外发达市场基本相当；但分红持续性有进一步提升空间，连续分红10年的国央企占比不足三成，相比之下美国、日本能连续10年分红的企业占比均在五成以上，好的点在于近五年国央企分红意愿有所提升。　　与此同时，央国企对于回购、并购工具的运用经验较为欠缺。　　回购作为市场下行压力较大区间中稳定投资者信心、支撑自身股价的重要价值经营工具，在海外上市企业中广受青睐，但是央国企对回购工具的使用历史较短、意识较为欠缺。　　华泰证券复盘全球主要市场自2010年以来回购金额占其净利润比重，A股国企回购水平在2018年《公司法》完善回购制度以来趋势性提升，但仍不足2%，低于美国（60%）和日本（15%）。　　此外，A股国企的回购节奏仍有较大优化空间。“A股国企回购金额占比高峰对市场下行区间的指示意义相对略弱，且统计2000年以来的中国央国企回购案例来看，用于市值管理的案例比重只有7%，回购节奏并未较好地服务于市值管理目的。”华泰证券表示。　　并购方面，近年来国企是并购重组的主力军，但活跃度有待提升。并购是企业在市场下行压力较大区间时进行市值管理的重要战略工具之一，有助于提振企业的综合竞争力。2020年以来，国企改革进入深水区，国企并购重组浪潮涌动，已成为全国并购交易的主要贡献力量。　　但是，以并购交易规模在GDP中的比重衡量并购工具的运用水平，该比例除2015-2016年以外均较低，近五年来不足1%，不及美国（10%）、日本（2%）及韩国（3%）。　　市场化增持角度，长期来看民企大股东增持占比达60%，国央企往往在市场历史阶段性底部增持，市场“稳定器”作用有待夯实。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"一区二区三区国产最好的精华液",撰文丨高语阳余晖2月23日凌晨4时，南京雨花台区一小区发生火灾，截至2月23日24时，事故共造成15人遇难。经分析，火灾--**--　　撰文丨高语阳余晖　　2月23日凌晨4时，南京雨花台区一小区发生火灾，截至2月23日24时，事故共造成15人遇难。经分析，火灾系建筑地面架空层停放电动自行车处起火引发。　　目前，江苏省已成立调查组，调查火灾原因和责任。　　近几日，江苏省委书记信长星、省长许昆林多次部署。2月25日，信长星在南京随机选择居民小区、商业综合体检查消防安全。　　25日，南京市委书记韩立明、市长陈之常都外出暗访检查安全工作。韩立明在当天召开的市委常委会会议上表示，“这起事故令我们十分痛心、给我们当头棒喝”。　　汲取教训不能停留在口头上　　政知君注意到，这几天，江苏省级党政“一把手”多次部署。　　2月23日，江苏省委书记信长星、省长许昆林看望受伤人员、指导事故处置；信长星主持召开会议，进一步研究部署事故处置工作。　　2月24日，江苏省消防安全委员会全体（扩大）会议召开，省长许昆林出席会议并讲话。　　2月25日，信长星以“四不两直”方式，在南京随机选择居民小区、商业综合体检查消防安全。　　江苏省级党政“一把手”多次要求，要“查明事故原因”“汲取事故教训”。　　在2月23日的会议上，信长星指出，要实事求是、客观准确查明事故原因，依法依规严肃追责问责。　　“要深刻汲取事故教训，立即组织消防隐患排查整治，措施必须可落地、好操作，确保覆盖到每个小区、每个单元、每个点位。”　　全面排查火灾隐患是目前江苏的重点工作之一。　　在2月24日的会议上，许昆林提到，要全面排查人员密集场所火灾隐患，“绝不能大而化之、漏过风险”。　　在2月25日的检查中，信长星前往临近“2·23”火灾事故现场的雨花台区义德东苑小区。　　在现场，有的架空层密集停放着电动自行车，紧挨着采光井，部分窗户栅栏外挂且摆放着易燃可燃物品。　　信长星向正在巡查的街道、社区工作人员指出问题。　　他强调，水火无情、人命关天，事故就发生在身边，隐患排查整治是为群众安全着想，是大事，也是急事，不能心存侥幸，不能拖延等待，不能走过场，不容再发生同样的事故。　　检查中，信长星强调，“汲取教训不能停留在口头上，排查整治不能满足于发通知、贴告示，不能只看做了哪些工作，更要看还有哪些工作没有做、不到位。”　　市委书记、市长暗访　　2月25日，南京市委书记韩立明、市长陈之常都在暗访。　　韩立明专程到江宁区大里聚福城怡景园小区，随机察看小区地面架空层管理以及电动车户外充电和消防喷淋设施。　　她还与小区居民交流，听取对保障房小区消防隐患整治的意见建议。　　在雨花台区西善桥街道平治社区党群服务中心，韩立明主持召开专题会，对雨花台区继续做好火灾事故善后处置工作提出具体要求。　　2月24日凌晨，陈之常出席发布会通报相关情况　　同天，市长陈之常暗访小区消防安全工作。　　陈之常随机走进栖霞区凤康园小区，现场检查电动自行车管理和喷淋系统、消防栓、灭火器等消防设施配备情况，对发现的问题要求立即整改。　　在花港·幸福城芙蓉园小区商店，陈之常发现消防通道不畅、消防设施损坏、防火门未关闭等隐患。　　陈之常表示，要全面梳理风险隐患清单，从快整改、逐项销号；要系统研究，细化明确小区内电动车停放及充电的管理标准和管理要求。　　政知君注意到，按照市委统一部署，南京市委、市人大、市政府、市政协领导同志分别深入保障房片区、高层住宅小区、老旧小区等明查暗访，检查消防安全隐患整改整治情况。　　“当头棒喝”　　2月25日下午，南京市委常委会召开会议，传达国务院有关部门和省委、省政府工作要求，听取和研究雨花台区“2·23”火灾善后和全市消防隐患整治工作。　　资料图　　会议指出，“这起事故令我们十分痛心、给我们当头棒喝，暴露出思想、工作、作风上的问题和短板，暴露出安全隐患排查治理不严不实、保障房片区和住宅小区消防安全管理不到位等漏洞，教训极其深刻。”　　“吸取教训不能停留在口头上，必须痛定思痛、痛下决心，以高度负责的态度和务实踏实的作风，切实抓好安全隐患排查整改整治，坚决维护人民群众生命财产安全。”　　同时，会议部署，在全市开展消防安全集中除患攻坚大整治行动和保障房片区消防隐患专项整治。　　要深入剖析高层住宅火灾事故成因和此次事故暴露的问题，迅速行动起来，全面加强住宅小区电动车规范管理，把情理和法理结合起来，依法依规整治电动自行车违规停放和充电现象，整治私搭乱建、堆放杂物堵塞疏散通道等问题，广泛发动群众，清理楼道、阳台（采光井、防盗窗）等部位可燃杂物，切实消除火灾隐患；　　要抓好保障房片区消防隐患专项治理，在摸清底数的同时，针对不同类型的小区制定科学的整改方案，着力补齐安全和管理欠账；　　聚焦老旧小区、城中村、高层建筑、商场市场、“九小场所”、学校、医院、养老机构等重点场所，深入细致检查消防安全措施和要求落实情况；　　要以身边惨痛的案例为镜鉴，深化警示教育和问题曝光，引导居民遵法理、讲道理，自觉支持配合消防隐患整治，主动防范火灾隐患和不安全行为，提升全民消防安全素质和自救能力。　　资料｜ 新华社新华日报南京日报等点击进入专题：

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作者：桂傲丝

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