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"男人的好电视剧免费观看高清", 转自:金十数据 在五月的新闻发布会上,鲍威尔再次承认今年第一季度高于预期的通胀数据显示,美联储在实现2%的通胀目标方面缺乏进展,而且通胀降低的前景充满不确定性。虽然鲍威尔尝试打消市场对美联储再次加息的担忧,但他也强调,如果事实证明,美联储当前的货币政策立场不够限制性,无法实现通胀目标,那加息仍然是有可能的。 那么,问题来了,当前的高利率是否足够具有限制性呢?只需将利率更长时间地维持在现有的水平,通胀就能够成功降低到2%吗? 为了回答这两个问题,我们不得不思考高利率作为一种货币政策工具本身固有的局限性,这也将会是美联储和市场接下来需要探讨的问题。毕竟,鲍威尔再三表示,当前美联储的政策核心是继续将利率维持在限制性水平。 数据显示,第一季度美国通胀持续高于预期,再加上经济表现遇冷,令市场感到极度不安,既担心美国经济陷入滞涨,又担心美联储再度加息。因此,投资者也在不断调整对利率的预期。市场对利率进行反复重新定价的问题在于,它误以为利率这项货币政策工具具有针对性和敏锐性,但其实不然,尤其是在美国通胀斗争的现阶段。 不可置疑的是,利率一直是引导经济的核心工具。相比之下,财政政策被政治化,并受到政府预算约束的限制,而供给侧改革需要比选举周期更长的时间才能取得成果。虽然税收和支出决策可以有针对性,并且对需求的影响更快,土地、劳动力和资本改革也可以促进长期供给。但是,美联储历来仍在保持通胀温和方面发挥更重要的作用。更高的利率可以帮助降低物价的涨幅,从而实现其物价稳定的使命。 但是,我们仍要现实地看待目前可以达到的利率水平,及其在影响通胀方面的有效性。 首先,所谓的传导机制,或者说利率对需求的影响,在美国当前的经济周期中可能会较弱。美国联邦住房金融局工作人员的一份工作文件数据显示,从1998年到新冠疫情大流行之前,将房贷利率锁定在比市场利率低1个百分点以上的美国人所占比例从未远高于40%。然而,到2023年底,约70%的新贷款利率比市场提供的利率低3个百分点以上。 虽然房地产市场是对利率最为敏感的行业之一,但是通过房贷利率传导至需求和实体经济的路径已经变得更加崎岖,这也导致更长时间的高利率可能是徒劳的。 另外,随着美国经济变得更加依赖服务业,货币政策的影响也可能会随之减弱。制造业和建筑业属于资本密集型行业,更容易受到利率变化的影响,而利率对服务业的影响却小得多。 这就意味着,整体经济对利率敏感性较低,政策制定者需要等待更久才能使之前的加息发挥所期待的效果,甚至要加息到更高水平。问题就在于,高利率并非对所有行业的影响都是一视同仁的,某些行业会更快、更严重地受到更高利率的打击。旧金山联储的研究显示,交通和金融服务等方面的支出对加息的反应最为灵敏。 如今,住房和机动车辆保险是美国CPI通胀的顽固分子。两者在一定程度上都是疫情供应冲击的产物。疫情期间,房屋建设数量减少,汽车零部件供应短缺,这些冲击至今仍渗透到供应链中。现在汽车保险价格上涨正是过去车辆成本压力的产物。 总的来说,正如美联储主席鲍威尔一再强调的那样,本轮通胀周期更多的是供应侧的问题,需求并不是核心问题。央行的货币政策工具一直都更针对需求端,高利率能够通过拉低需求来降低物价,而面对供应侧的问题,高利率无能为力。 这引发了进一步的问题。如果像鲍威尔设想的那样,利率需要在当前水平维持更长时间,以应对那些对利率不太敏感的通胀分项,这就会继续对那些反应更灵敏的领域施加更大压力。它们可能会被过度挤压,甚至破裂,并在经济中引发更加难以控制的溢出效应。 诚然,牺牲经济的一部分,以减缓其他部分的发展是货币政策的一个特征,而不是一个缺陷。鲍威尔在新闻发布会中也提到了,本以为通过大幅加息来降低通胀会对经济和就业造成更加严重的打击,但目前这种情况没有发生,美联储感到非常幸运。 毕竟,从历史上看,美联储的加息周期往往会引发经济衰退或金融危机。因此,一些经济学家建议,应该对货币政策进行优化,比如在监控通胀的时候,为规模更大、更具粘性和更上游的行业分配更大的权重,以限制利率对不同领域造成的不同影响。 但是,无论哪种方式,利率都是一个“无差别攻击”的工具。它无法以快速、线性或有针对性的方式控制需求。其他措施需要弥补这一不足,比如,紧缩的财政政策可能会帮助进一步挤压需求,而增加房屋建设可以缓解住房方面的粘性通胀。 又或者,美国可以选用鲍威尔目前看来更加倾向的方法:依靠更高的利率,直到对利率不太敏感的行业产生冲击,或者直到对利率更敏感的行业崩溃并导致更广泛的衰退。 我们需要认识到美国货币政策的局限性。这意味着财政政策、金融稳定和供给侧措施需要在稳定价格的过程中发挥更大的作用,而且可能需要更好的政策协调。 美联储等央行也需要进行一些新的思考,比如当价格压力的扩散和性质也很重要时,央行应该多严格地寻求实现通胀目标?在新闻发布会上就有记者问鲍威尔,如果今年内通胀继续保持在3%左右,是否能够接受?鲍威尔的回答是:继续致力于将通胀降低至2%的目标水平。 现在的问题在于,如果过于依赖高利率的力量,就会导致持续的市场波动。货币政策当然可以帮助缓解波动,但同时也需要其他工具来克服利率本身的局限性。股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
"男人的好电视剧免费观看高清",来源于格隆 ,作者万连山世界金融史,又被添上浓墨重彩的一笔!你能想象,一个国家的股市,能突然跌去99.95%吗?相当于一万块钱突然变成五块钱,归零了……乍一听觉得匪夷所思,但一看国名:津巴布韦。哦,那不稀奇!甚至,话题一下就变得魔--**-- 来源于格隆 ,作者万连山 世界金融史,又被添上浓墨重彩的一笔! 你能想象,一个国家的股市,能突然跌去99.95%吗?相当于一万块钱突然变成五块钱,归零了…… 乍一听觉得匪夷所思,但一看国名:津巴布韦。 哦,那不稀奇! 甚至,话题一下就变得魔幻起来。 不是,难道还有人炒津巴布韦股… 白与黑的冲突 津巴布韦并非一直都像现在这么贫穷。 相反,它曾经很富裕。 1888年,英国商人罗斯德,率队从南非殖民地北上深入原始部落,发现了大量金矿。 他千方百计游说当地酋长,忽悠对方签订条约,得到开矿权。 随后,罗斯德又成功从英属南非公司获得领土权,有权招募军队、分配土地、开设银行。 而这一大片土地,也被英国人以罗斯德的名字命名为“罗德西亚”,涵盖今天的赞比亚、津巴布韦等国家。 为了串联南非与埃及的殖民地,殖民公司开始大力修建铁路,直接促进了当地的产业发展。 1911年,英国政府以赞比西河为界,将罗德西亚分为南北两部分。 1922年,南罗德西亚举行公投,拒绝加入南非联邦,成为英国自治殖民地,下设白人移民组成的内阁。 罗德斯殖民非洲的讽刺画 最初,土著们意识到上当受骗,曾发起武力反抗,双方互有伤亡。 大家都意识到,谁也赶不走谁,于是在1930年,殖民者和大部落协商订立了土地分配法案: 土地平均分给原住民和殖民者,其中40%归部落共有,40%为殖民者私人农场,5%可给部落民购买经营,剩下15%作为自然保护区。 有人觉得平民太惨了,殖民者太坏了,一下就抢走别人40%的土地。 你要是从个人的主观视角看,确实如此,毕竟英国人是来殖民发财的,不是搞慈善的。 但客观来看,当地当时还是原始公社制,土著们根本没有劳动的习惯,大片土地都荒着。白人来到这里后,仅仅修建了几条水渠就大幅提高了生产力。 50年代的罗德西亚,有金矿和各种小金属,还盛产粮食,号称“非洲的面包篮子”,可见当地土地是多么肥沃。 无论是原住民还是殖民者,尤其是前者,大家都过着比以前更富足的生活。 就当时的情况而言,这个法案是相对公平的。 人口,是最直观的数据。 法案签订时,各部落原住民人口加起来都不到30万。 而在接受了英国人带来的医疗技术后,当地部落民死亡率骤减、出生率暴增。到1965年,部落民人口居然达到450万,如今更是超过1500万…… 人口翻了15倍,至少代表粮食产量高了15倍,当然消耗也高了15倍。 而这,就是南罗德西亚崩溃的导火索。 部落民人口不受控制暴涨,人口增速远远高于生产力进步的速度。 为了养活更多孩子,当地人竭泽而渔过度放牧,甚至还导致土地的生产力下降。 当然,穷没关系,更穷的日子土著们也过过。 关键怕对比。 与此同时,白人农场主们利用外界的新技术、引进新的农作物、雇佣本地佃农,财富一天比一天多。 眼红啊。 大家认为,肯定是当初的法案,把最肥沃的土地划给白人了。 更关键的是,当地白人后裔把罗德西亚看作是自己的祖国,为了摆脱“本家”英国人,于1965年单方面宣布独立。不仅主权不被承认,还立刻遭到经济制裁。 而且新政府宪法的投票权,是与财产挂钩的。 议会的66个席位当然全是白人的,只是象征性给8个大部落首领保留了席位。 用脚都知道这是什么意思。 不满与日俱增,导致内战爆发。 1980年,在超级大国的支持下,黑人胜利了,选出了自己的总统穆加贝,并把国家改名为津巴布韦。 但黑人们怎么也想不到,他们赢得了战争,却也迎来了地狱。 文明的倒退 1980年津巴布韦成立时,还是一个稳定运作的成熟经济体,人均GDP为947美元。 当时全国40%的农田由5000家白人农场控制,主要生产烟草、牛肉、糖、棉花和玉米。 这些农场产值占全国GDP的40%和外汇收入的60%。 穆加贝上台后,立刻开始驱逐白人,所有农场都交给黑人管理。 别想多了,可不是分给平民,而是给对自己无比忠诚的亲信——军人和执政党成员。 但这些人,在战场上冲锋可以,你就算把农场给他们,他们也懒得经营。 即便想经营,也没有技术。 这种形势下,白人后裔大量外逃。他们不光是人走了,还带走了大量资金和设备。 仅仅三年后,当地几十年才发展起来的农场、工地就开始迅速荒废。 同时,为了讨好选民,穆加贝还大幅增加医疗、教育等等社会福利开支。 总之,刚开始,好不容易翻身的黑人兄弟们过得是相当开心。 1982年,人均GDP甚至一度高达1094美元。 但很明显的,国家收入不断减少,支出却不断上升,更关键的是,新领袖还不停与邻国打仗,国库能霍霍几年? 短暂的经济上升期后,便是整个国家的集体坠落。 到2000年,津巴布韦人均GDP下滑至565美元。 穆加贝是个政治高手,特别会甩锅,说咱们这些困难,都是有钱的白人造成的。 1980年之前,你这么说,那还有点道理。结果20年过去了,还是这个原因。 但没办法,平民们仍然深信不疑。 2001年,当地政府顺水推舟,启动更激进的土改计划,宣布无偿征收白人的土地用于再分配,并禁止白人拥有私人财富。 这等于是赶尽杀绝了——不仅是针对白人的,也是针对本国农业的。 2001-2010年,当地白人数量从20万减少至1万,农业也随之彻底崩溃,失业率飙升至80%,从南部非洲“面包篮子”变成了严重缺粮国家。 粮食短缺是恶性通货膨胀的重要诱因,恶性通货膨胀反过来又使各行各业,特别是农业形势不断恶化,由此形成恶性循环。 津巴布韦迅速全世界恶性通货膨胀最严重的国家。 通胀怎么办?穆加贝的想法很简单:印钱。 但很明显,别国印钱都有个准、有个确定的锚,津巴布韦有吗? 很快啊,津巴布韦元如滚雪球一样,从一月一贬,到一周一贬,到一日一贬,再到一日数贬。 短短几年,津巴布韦储备银行发行的纸币面额,从100元、1000元、10000元迅速发展到1亿元、10亿元、100亿元、1000亿元。 到2008年,人均GDP下降到352美元,通胀率写下天文数字:231000000%,创下人类历史纪录。 2009年1月,发行了100万亿津元大钞,同样创下人类货币史纪录。 数数有多少个0 虽然形势艰难,但也不是没有办法! 简单啊,穆加贝发了个文件:命令相关部门以后不允许公布通胀数据了。 什么?你说外国有权威统计?我本人都不承认,你说个锤子。 同时,政府还宣布,卖东西涨价是非法的。 但这根本没用,货币一年贬值几百倍。你不让涨价,我顶多不卖了。 正常的市场秩序,加速崩溃。 津巴布韦有人用钱糊墙的,有用钱当柴烧的的,有用钱当卫生纸的,五花八门。 还有更多的奇葩政策,就不说了,有些还挺敏感的…… 很明显,穆加贝政府对经济一窍不通,甚至对正常的社会秩序都有误解。 2015年6月,见本国货币难以为继,你就算再多印几百个0,也没啥用,当地政府宣布废弃本国货币,所有交易均使用邻国和大国的货币进行。 但这……根源问题根本不是货币,你用啥货币都不好使。 穆加贝与其说是一位ZZ家,不如说是穿上了西装的部落酋长。 在他长达37年的统治生涯中,国民收入一降再降、苦不堪言,但他的家属们却过着穷奢极欲的生活。 在屁民们排队买面包时,“王室子弟”们每天都在炫耀名车名表和私人飞机,喝几千美元一瓶的饮料。 比如穆加贝的儿子小罗伯特,就从不掩饰自己的财富,在Instagram上晒出自己14000美元的鳄鱼皮运动鞋、两辆劳斯莱斯、镶钻劳力士手表…… 又比如他的侄子,开的车是价值2013万美元的路虎维多利亚贝克汉姆,在塞舌尔度假一周花费65000美元…… 2017年,连最忠心的军队都受不了了,93岁的穆加贝被推翻,流亡海外。 结果新总统比老总统心更黑,道上人称“鳄鱼”。 或者说,他只是年轻版的穆加贝,看其操作就知道了。 2019年,为了多榨点穷鬼们的油水,政府宣布把油价上涨至相当于24元人民币。 好家伙,地球上最贫穷的国家,却用着全世界最贵的油。 平民们当然怨声载道,新总统的处理方式和他的前任一样简单粗暴:直接把互联网掐断。 我不让你说,不就等于没有怨言? 实际上无论是谁掌权,津巴布韦的情况都不会有本质上的改变,既得利益者需要的是维持现状。 贫困、腐败仍然像鬼魂一样死死地缠绕着津巴布韦民众,依然看不到曙光在哪。 尾声 讲完故事,最后再回到津巴布韦股市。 津巴布韦的农业虽然崩了,但矿业还在,这玩意又不需要人去耕种,黑哥们表示很喜欢。 矿石出口每年为其带来约10亿美元的外汇收入,约占其出口总金额的60%。 下面是津巴布韦工业指数近一年的走势,从13万点涨到292万点,涨幅为22倍。 先说为什么之前能涨这么猛。 主要原因与其他国家股市类似,被通胀带起来的。既然钱不值钱,资金为了寻求保值,自然要从货币资产转移到实物资产或股票等其他资产中。 当然了,这种涨,并不意味着股民赚到钱。 股市是涨了22倍,但货币贬了更多了,实际上还亏了。 为什么最近几个月涨得尤其夸张?因为政府说要搞第六次货币改革。 这次咱们懂了,印钱不能乱印,俺们搞金本位! 这对稳定市场自然是有好处的。但过去几十年的经历实在是把人们搞怕了,再加上转换延迟和市场对新货币理解的不足,导致更多投资者涌入股市避险。 该国股市,本身体量就不大的,所以仅今年一季度就涨了330%。 为什么突然又崩了?还是因为货币。 4月5日,“津巴布韦金币”(ZimbabweGold,简称为ZiG)正式推出,接替今年贬值80%的津巴布韦元,初始汇价为13.56元兑换1美元。 下一个交易日,股市就暴跌。 很明显,什么津巴布韦元,什么津巴布韦指数,跟黄金比,配比吗? 股市清零,正是津巴布韦普通人希望看到的结果。 至少理论上,金本位是可以缓解多年积累的恶性通胀的。 但也只是理论上。 再重复一遍:根源问题,是货币吗?股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
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作者:虞艳杰
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编 审:宰父盛辉
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