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"爱奇艺与凤行电视剧免费观看",　　文|董武英　　来源：尺度商业　　在餐饮领域，瑞幸咖啡的发展，有着极强的传奇色彩。　　7年前瑞幸咖啡成立，面向都市白领群体，以疯狂烧钱补贴迅速成为咖啡行业的一匹黑马，并在成立18个月后成功在美国上市，是全球成立到IPO最快的公司。8个月后，瑞幸被曝出大规模财务造假。2020年4月，瑞幸承认财务造假22个亿。同年6月，瑞幸退市。　　成立18个月成功上市，上市13个月迅速退市。退市之后，瑞幸董事会掀起疯狂内斗，最终创始人陆正耀被驱逐，大钲资本获得瑞幸控制权，瑞幸进入了发展正轨。退市不到两年，瑞幸咖啡成功实现了全面盈利，并成长为国内咖啡市场最具影响力的品牌之一。　　但在刚刚过去的一季度，瑞幸竟然再次出现了亏损，引起市场一片哗然。那么，习惯创造奇迹的瑞幸，还能再次上演惊天大逆转吗？　　盈利两年的瑞幸，重现亏损　　作为近年来为数不多的新消费明星公司，瑞幸一直以来都受到行业内外的广泛关注。由它开启的平价咖啡潮流，近年来席卷了整个咖啡市场，就连曾经高高在上的星巴克们也不得不开始俯下身子，以更优惠的价格来应对市场竞争。　　更重要的是，与大多新消费公司们不同，瑞幸咖啡凭借着独特的商业模式，早在2022年第一季度就实现了全面盈利。　　财报显示，在2022年第一季度，瑞幸咖啡实现总净收入24.05亿元人民币，同比增长89.5%；美国会计准则（GAAP）下营业利润为1610万元，而2021年同期营业亏损为3.64亿元；归母净利润为1980万元人民币，而2021年同期净亏损为2.33亿元人民币。　　接下来的两年间，即2022-2023年，瑞幸咖啡在每个季度都实现了盈利，发展形势一片大好。　　但进入了2024年后，瑞幸咖啡业绩却迅速变脸。　　根据财报，在2024年第一季度，瑞幸咖啡净新开店数量达到2342家，门店总数量达到了18590家。在庞大门店体系支撑下，瑞幸在第一季度营业收入达到了62.78亿元，同比增长41.5%，营收增速十分惊人。　　不过，在营收实现高速增长的同时，瑞幸咖啡却突然地出现了亏损。　　在GAAP会计准则下，瑞幸在2024年第一季度经营亏损为6510万元，对应经营利润率为-1%，2023年同期经营利润为6.78亿元，经营利润率为15.3%；净亏损为8317万元，对应利润率为-1.3%，而去年同期净利润为5.65亿元，净利润率为12.7%。　　即便是在更能反映企业真实经营状况的非美国会计准则（Non-GAAP）下，瑞幸在2024年第一季度净亏损依然达到了1308万元，对应净利润率为-0.2%，而去年同期净利润为6.17亿元，净利润率为13.9%。　　也就是说，在经历连续两年八个季度的持续盈利后，瑞幸咖啡竟然再次出现了亏损，无疑让人感到震惊。　　不过，如果是长期追踪瑞幸咖啡经营状况的投资者，面对瑞幸咖啡在2024年第一季度出现亏损的情况，并不会太过意外。因为，一切的变化早已埋下了伏笔。　　一年开店8000家，　　疯狂开店的反噬来了　　从2023年第二季度经营利润率达到历史最高的18.9%之后，瑞幸咖啡的经营效率就出现了持续下滑。在2023年第三和第四季度，瑞幸咖啡经营利润率分别为13.4%和3.0%，已经十分接近经营亏损。在这种趋势下，瑞幸咖啡在第一季度出现经营亏损和净亏损也是意料之中。　　而瑞幸经营效率的下滑，市场竞争加剧自然是原因之一，但另一重要原因则是过去两年瑞幸开店速度太快了。　　在财报电话会上，针对亏损问题，瑞幸CEO郭谨一也表示，一季度利润有所回落，既受到客观因素的影响，也是主动调整的结果。客观方面，一季度受冬季寒潮及较大的温度波动，导致客群出行受到影响。同时，中国咖啡行业正处在高速增长的战略机遇期，行业竞争也日益激烈。“面对机遇与竞争，公司将市场占有率作为公司发展的核心目标，调整了开店节奏，通过迅速拓店，进一步拉开了我们和竞争对手的距离。由于门店结构调整，商场及街边店的季节性更强。”　　官方数据显示，在2020年底，瑞幸咖啡门店数量为4803家，较2019年略有下滑。，2021年底，门店数量为6024家，同比增长了25.4%。而到了2022年底，门店数量达到了8214家，同比增长了36.4%。　　从2023年开始，瑞幸咖啡加快了开店速度。在2023年四个季度，瑞幸新增门店数量分别为1137家、1485家、2437家和2975家。仅在2023一年，瑞幸咖啡新开门店数量就达到了8034家，与此前数年积累的门店总数几乎相同。　　而在刚刚过去的2024年第一季度，瑞幸咖啡再次新开门店2342家，门店总数达到了惊人的18590家。　　门店数量激增推动瑞幸咖啡营收规模高速增长，但疯狂开店并非没有代价，其代价自然是门店经营效率的下滑。　　瑞幸在一二线城市推行直营门店。即便是不考虑市场竞争加剧这一因素，直营门店数量的增多，必然会带来门店杯量的稀释，导致直营门店收入的下滑。事实上，根据海豚投研测算，2023年第四季度，瑞幸咖啡同店杯量环比下降了13%。　　这种情况也直接表现在同店销售增速下滑上。在2023年第一季度，瑞幸直营店同店销售增速为29.6%。在2023年接下来的三个季度，这一指标分别为20.8%、19.9%和13.5%。而在2024年第一季度，直营店同店销售额出现了大幅下滑，同店销售增速为-20.3%。　　门店销售额下滑，但租金、人工等刚性成本却难以改变，这必然带来经营利润和净利润的下滑。财报显示，瑞幸咖啡门店层面经营利润率从2023年第二季度的29.1%持续下滑至第四季度的13.5%，并进一步下滑至今年第一季度的7.0%。　　与此同时，随着各大咖啡品牌纷纷布局三四线城市咖啡市场，瑞幸咖啡面向三四线城市的加盟店业务贡献的收入增速正在不断下滑。　　瑞幸咖啡加盟店不收加盟费，加盟店收入主要来自于销售原材料、设备以及利润分成等。2023年第四季度末，瑞幸咖啡加盟店数量达到5620家，同比增长119.4%；加盟收入17.64亿元，同比增长109.1%。　　今年第一季度，瑞幸咖啡加盟店数量达到6391家，同比增长110.2%。但加盟店带来的收入为15.08亿元，同比仅增长了32.8%。　　可以看到，随着咖啡市场竞争加剧，以及激增的门店互相分流，瑞幸收入端承压，租金、人力等刚性成本侵蚀利润，最终导致全面亏损。　　亏损之后，　　瑞幸三大核心优势仍在　　不过，对于瑞幸来说，亏损并不意味着从此一蹶不振。事实上，此次亏损更像是一个警示，管理层们需要对过往发展和未来战略进行重新思考。至于何时能重新恢复盈利，就要看瑞幸如何破局了。　　至少从目前来看，瑞幸仍然具有其他新品牌所没有的三大优势：品牌、营销和产品创新。　　在品牌上，由于发展历程的传奇性，瑞幸在行业内外已经积累了较强的品牌影响力。在品牌估值机构BrandFinance此前发布的2024餐饮品牌价值25强榜单中，瑞幸咖啡是除海底捞之外唯一上榜的中国餐饮品牌，在2023-2024年品牌价值达到15亿美元，同比增长了96%，是一众餐饮品牌中价值增长最快的品牌。　　而营销更是瑞幸咖啡的擅场。以代言人选择为例，在2021年8月，距离北京冬奥会还有半年时间，瑞幸咖啡就签下了谷爱凌，并通过自家媒体账号传播、店内宣传、话题互动等手段将谷爱凌和瑞幸进行了强绑定。而随着谷爱凌在冬奥会上一鸣惊人，瑞幸的微博指数环比暴涨了1684%，其为谷爱凌量身定制的瓦尔登滑雪拿铁和蓝丝绒飒雪拿铁两款主题产品也成为热销款。　　除品牌和营销外，瑞幸最大的核心优势则是产品创新能力。成立以来，瑞幸先后推出了厚乳拿铁、生椰拿铁、丝绒拿铁、椰云拿铁、生酪拿铁等多个创新单品，迅速成为爆款，引领咖啡行业产品潮流。　　2023年9月，瑞幸联合推出的酱香拿铁，更是产品创新和市场营销完美结合的案例。酱香拿铁推出后，迅速吸引了大量尝鲜的消费者，首日销量542万杯，实现超1亿元销售额，刷新单品纪录。　　而在刚刚过去的一季度，瑞幸咖啡共上新22款新产品，包括褚橙拿铁、小白梨拿铁等畅销新品。其中，小白梨拿铁首周销量突破724万杯，瑞幸的产品创新能力可见一斑。　　综合来看，即便在第一季度出现了亏损，瑞幸仍然是当前国内咖啡市场上最具竞争力的品牌之一。瑞幸能否重新恢复盈利，实现更好地发展，就得等接下来的财报来见分晓了。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"爱奇艺与凤行电视剧免费观看",出品：新浪财经上市公司研究院 作者：坤T截至2024年4月30日，A股家用电器上市公司年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的黑色家电行业在2023年共计实现营业收入2075.24亿元，实现归母净利润28.66亿元。不同于白--**--　　出品：新浪财经上市公司研究院 　　　　作者：坤T　　截至2024年4月30日，A股家用电器上市公司年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的黑色家电行业在2023年共计实现营业收入2075.24亿元，实现归母净利润28.66亿元。　　不同于白色家电行业的全员盈利，公司业绩较为稳定，黑电行业不同公司之间的业绩规模和盈利能力相差巨大，超一半的上市公司营收净利双双下滑，甚至有公司持续多年亏损似乎走到退市边缘。　　其中，康佳、、、、、ST同洲共计6家黑电上市公司在2023年出现了收入、净利润双双下滑。　　6家公司营收、净利润双降 高斯贝尔净亏损同比大幅扩大超百分之一千　　黑色家电行业的11家上市公司在2023年共计实现营业收入2075.24亿元，实现归母净利润28.66亿元。　　从营收规模来看，的营收远超其他公司，2023年实现营业收入974.56亿元，同比增长5.38%，实现归母净利润6.88亿元，同比增长46.98%。收入净利润双增的业绩表现，在黑电行业中较为难得。　　不同于白色家电行业的全员盈利，黑色家电行业的部分上市公司还存在着亏损，其中甚至不乏已经上市多年的老家电品牌。　　2023年，共有4家公司实现亏损，分别为、九联科技、高斯贝尔、。其中，康佳早在1992年就上市，也曾在很长时间内保持着业绩高规模与高增长。但近年来却陷入亏损中，营收规模也持续缩水，2023年实现营收178.49亿元，同比减少39.71%，实现净亏损21.64亿元，同比大幅扩大47.15%。九联科技、高斯贝尔、*ST同洲同期分别实现亏损1.99亿元、0.82亿元、0.75亿元，其中九联科技在今年以来由盈转亏，高斯贝尔则是持续多年亏损。　　从成长性方面来看，黑色家电行业中仅有3家公司实现了营业收入与净利润的双增，分别为四川长虹、、。同时，超一半的6家公司营收、净利润双双下降，分别为深康佳A、高斯贝尔、极米科技、创维数字、九联科技、*ST同洲，其中，高斯贝尔的营业收入同比下降22.48%，净亏损同比大幅扩大更是超过了百分之一千，为1381.69%。　　极米科技毛利率最高但净利率仅为3.37% 毛利率净利率均位居行业前列 　　从整体来看，黑色家电行业的盈利能力指标分化较为严重。　　2023年销售毛利率最高的极米科技，为31.25%。极米科技主营产品为投影仪，在投影仪细分赛道中市场份额居前，且产品多为中高端系列。但与此同时，由于投影仪产品的非刚需属性，近年来其销售额也出现明显下行趋势。公司在各项期间费用投入的力度明显加大，导致其销售净利率下滑明显，2023年净利率仅为3.37%。　　而作为2023年12月刚刚上市的公司，辰奕智能在2023年的销售毛利率达到了27.2%，仅次于极米科技。而其销售净利率则是达到了12.58%，位列行业第一。　　销售毛利率低于10%的黑电公司有3家，分别为高斯贝尔7.23%、深康佳A3.92%、*ST同洲-4.37%。需要注意的是，这三家公司在同期也陷入亏损，销售净利率分别为-28.38%、-14.77%、-35.34%。　　极米科技销售费用率远超同行？ 四川长虹研发费用率仅为2.27%行业垫底　　家电公司在销售费用、研发费用方面的投入在很大程度上能够体现公司对于营销与技术投入的侧重。同时，也能够对其净利润的规模产生直接影响。　　销售费用率方面，相比于其他公司的销售费用率均低于10%，极米科技接近20%的销售费用率略显突兀，这也是导致极米毛利率最高但净利率仅为3.37%的直接原因。而从整体来看，不同于白电上市公司的销售费用大都是研发费用的数倍，黑电上市公司的销售费用率与研发费用率之间的倍数基本在1-2倍左右。　　从研发费用率来看，极米科技、、九联科技的研发费用率位列前三，分别为10.71%、9.29%、7.51%。其中极米科技与九联科技为科技板上市公司，在一定程度上与其科创属性相符。　　需要注意的是，分别于1992年、1994年上市的老牌黑电公司康佳与四川长虹在研发费用率方面却双双垫底，分别为2.79%、2.27%。其中，四川长虹于2020年通过复核评价的国家技术创新示范企业，研发费用率在2023年同比下降了3.88%，康佳下降了8.44%。　　高斯贝尔、九联科技存货周转天数、净营业周期均超百天　　从存货水位来看，2023年最高的是四川长虹，为195.47亿元，而康佳、创维、海信视像等其他老牌黑电上市公司的存货则均低于100亿元。需要注意的是，2023年*ST同洲、高斯贝尔的存货分别仅为0.48亿元、0.46亿元，2023年12月刚上市的公司辰奕智能存货为0.52亿元。　　存货周转天数方面，极米科技、高斯贝尔、九联科技均超百天，分别为168.03天、122.73天、108.55天。较慢的存货周转速度在一定程度上表明产品可能存在一定滞销，公司存货的变现能力较差。　　从净营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数）来看，超过百天的公司分别为高斯贝尔、九联科技、四川九洲、*ST同洲，与同期营收、净利润双双下滑的名单基本相符，或在一定程度上表明业绩较差与运营能力较差存在一定相关性。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：家雁荷

全国政协召开“坚持以人口高质量发展支撑中国式现代化”专题协商会王沪宁出席并讲话

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