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"果冻传媒最新91cm",　　证券时报e公司讯，2023年年底，财政部印发《关于加强数据资产管理的指导意见》的通知，明确提出了数据的“资产属性”。进入2024年，地方政府掀起了成立数据资产管理公司的热潮。记者通过天眼查平台查询，以国有企业、一年内成立、数据集团等关键词来检索，共有183家相关企业成立。地方政府的热情其来有自：一是政策的推动；二是入表后的数据能作为资产融资了。一些先动起来的地方政府，已经利用数据资产从当地城商行获得了融资。2023年以来，在财政收入紧张和土地出让金下滑的双重压力下，数据资产入表成为一个可以缓解压力的工具，一批“数据城投”——数据资产管理公司——也应时而生。　　经济观察报原文：地不好卖了，“数据城投”跑步进场　　经济观察报记者杜涛 东部省份某城投公司的一位负责人，最近正忙着筹备成立市里第一家数据资产管理公司。他告诉记者，要成立这样的公司，须登记包括国企经营数据、公共服务数据在内的数据资产。　　2023年年底，财政部印发《关于加强数据资产管理的指导意见》的通知，明确提出了数据的“资产属性”。进入2024年，地方政府掀起了成立数据资产管理公司的热潮。　　记者通过天眼查平台查询，以国有企业、一年内成立、数据集团等关键词来检索，共有183家相关企业成立。其中既有省级、市级地方政府、城投公司设立的数据产业公司，也有区县一级政府设立的数据公司。部分尚未成立数据资产公司的地方政府，也召开了会议，讨论筹备大数据公司的相关事宜。　　地方政府的热情其来有自：一是政策的推动；二是入表后的数据能作为资产融资了。一些先动起来的地方政府，已经利用数据资产从当地城商行获得了融资。　　上述城投公司负责人说，地方政府纷纷成立数据资产管理公司，最大的需求是改善当前的资产负债表，争取实现融资功能。　　明树数据科技CEO肖光睿判断，地方政府或者地方融资平台未来数据资产化会加速发展。肖光睿所在的公司正在开展多个地方国有企业数据资产入表和融资的工作项目。　　城投平台是地方政府的“钱袋子”，号称地方政府的“第二财政”。为了便利融资，地方政府将诸如土地等各种有价值的资产不断装进平台公司以降低其负债率，从而提高融资效率、降低融资成本。　　2023年以来，在财政收入紧张和土地出让金下滑的双重压力下，数据资产入表成为一个可以缓解压力的工具，一批“数据城投”——数据资产管理公司——也应时而生。　　中诚信国际信用评级有限责任公司研究院执行院长袁海霞说，近期诸多地方政府成立数据资产类公司，一方面是呼应政策方针，同时优化自己的资产负债表，有利于拓宽融资渠道；另一方面，从资产优化的角度来看，成立数据资产管理公司有利于降低地方政府或城投公司的传统资产比重，同样有利于增加收入，提升新质生产要素的作用。　　从大数据局到财政局　　从2023年到2024年，地方政府成立数据资产管理公司的积极性大增。　　2024年4月15日，保定高新数据资产管理有限公司成立。当月，邯郸市数据资产运营有限公司成立。2023年6月6日，湖北数据集团有限公司成立，控股股东为湖北联投集团有限公司，实际控制人为湖北省国资委，注册资本为50亿元，营业范围包括互联网数据服务和大数据服务等。公开信息显示，杭州、潍坊等市或下辖区也在筹备成立数据集团。　　成立数据集团的第一步是摸底数据资源。经济观察报获得的某地级市2024年摸底数据资源的内容清单中，包含了数据资源的名称、系统的建设时间、数据业务领域、存储情况、数据容量，以及能否形成数据资产的分析等内容。　　在上一轮地方政府数据建设热潮中，多地建立了以大数据局作为数据业务的主管单位。当前，数据资产管理公司的成立，却主要由地方财政部门牵头，具体数据由大数据局收集归拢，再装入要成立的数据资产管理公司。　　2023年年底，财政部印发《关于加强数据资产管理的指导意见》的通知，明确提出了数据的“资产属性”：经依法授权具有公共事务管理和公共服务职能的各级党政机关、企事业单位，将其依法履职或提供公共服务过程中持有或控制的预期能够产生管理服务潜力或带来经济利益流入的公共数据资源，应当作为公共数据资产纳入资产管理范畴。　　经济观察报在采访中发现，数据资产管理公司基本以省属和市属为主，区县一级相对较少。一位区县财政部门负责资产管理的人士对经济观察报表示，数据资产入表要求很高，区县一级政府的信息化程度较低，需要进行系统接口和数据资源汇总。“我们曾经邀请专业人士来局里讲课，讲‘数据如何作为资产入表’，开始他们还能听懂，后面讲到如何进行数据确权、收集数据、如何接入各种接口，很多人就听不懂了，这么专业的事情，对管理部门来说还是很大的考验。”上述人士说。　　肖光睿认为，省市两级政府在资源、政策、资金、技术等方面具有优势，能够更有效地推动数据资产运营公司的发展，而区县一级政府可能需要更多时间和支持来逐步建立相应的运营机构。而随着数字经济的深入发展，未来区县层面的数据资产运营公司也可能会逐渐增多。　　　　数据资产融资　　上述城投公司负责人所在的地方政府，不仅准备成立数据资产公司，还要组建数据登记服务中心，以便规范数据资产入表流程，进行数据资产的确权登记。　　上述城投公司负责人说：“我们准备先将国企数据、农业数据等导入数据资产管理公司。民企的数据相对来说比较敏感，对外的信任感也不是特别高，所以基本以政府能够影响到的公共资源数据为主。”　　2024年以来，已经有10余家城投公司明确披露将数据资产入表，入表资产以公交、供暖、供水、交通等公共事业数据为主。如广东省交通集团有限公司的全资子公司广东联合电子服务股份有限公司，以广东省高速公路出口、入口及路网车流量数据作为数据资产入表。　　南京市城市建设投资控股（集团）有限责任公司的全资二级集团南京公共交通（集团）有限公司（以下称“南京公交集团”），2024年1月也成功完成了数据资源资产化并表工作。　　此前，地方政府广泛意义上的资产负债表中，最重要的资产是土地，但由于房地产市场波动，这一资产的价值正在缩水。　　2024年第一季度，国有土地使用权出让收入8147亿元，同比下降6.7%。一位地方政府投融资人士告诉经济观察报，这几年，城投公司从地方政府手里拿了太多的土地，地价下滑，大量土地不能成交和变现，城投资产负债表收缩，亟需新资产加以补充。　　肖光睿对经济观察报说，数据资产入表，对地方政府融资平台（城投公司）具有重要意义。首先是能够改善财务报表，通过增加资产规模，降低财务杠杆水平，从而提升企业的财务健康度和信用等级；其次是可以扩大地方融资平台资产规模，有助于提升企业的市场竞争力和融资能力。　　显然，地方城投平台的融资能力与资产负债表息息相关。在数据资产入表后，一些地方政府已经开始利用这一工具融资。　　2023年12月，泰山发展投资有限公司将其自有的“泰山易停”停车数据资产入表，获得了泰安泰山农村商业银行授信，成功拿到了贷款500万元。　　2024年4月25日，温州银行顺利落地“信贷数据宝”质押融资，温州市大数据运营有限公司顺利获得融资授信378万元，接近资产入表价值的4倍。该项“信贷数据宝”也是中国全域首单成功入表的数据资产。　　还有更早一步行动的。　　2023年9月，上述南京市城建集团开始启动数据资产入表工作，通过对其旗下南京公交集团约700亿条公交数据资源入表，通过数据盘点归集、应用场景挖掘、合规确权、质量评价、价值评估、资源登记、资源入表7个步骤，最终在北京国际大数据交易所确权登记700亿条数据资源。　　2024年3月25日，南京公交集团成功获批中国光大银行南京分行数据资产融资授信1000万元，实现了“数据资产的商品价值向金融价值的有效转换”。　　上述案例具有很强的示范效应。经济观察报梳理，从年初至今，已有南京、重庆、许昌等多个城市在推动停车数据入表工作。　　城投公司可以通过数据资产进行融资，例如通过质押数据资产获得贷款，这为城投公司提供了新的融资渠道和工具。　　肖广睿说，数据资产入表，有助于城投公司从传统的城市建设和运营模式向数字化、信息化转型，这与当前推动的智慧城市和数字经济发展战略相契合。　　随着政策的支持和越来越多的数据资产入标案例出现，数据资产化将成为企业和政府数字化转型的关键步骤，更多企业和政府部门将数据视为核心资产进行管理和运用，数据资产的市场化运作将进一步增强，数据资产的价值也将通过市场机制得到体现和利用。　　肖广睿预测，目前市场实践更多的还是数据资产质押融资，随着数据资产在应用场景价值的挖掘和可预期的持续收益形成，匹配数据资产的金融工具和产品会进一步丰富，数据资产金融化和证券化途径会大大增加。　　　　数据真正的价值　　自2022年开始，政策层面一直在驱动数据资产能够发挥积极效应。　　2022年，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，对构建数据基础制度作了全面部署；2023年，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，进一步指出要加快建立数据产权制度，开展数据资产计价研究等。该年8月发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，也提供了数字资产入表的技术路径，这份文件已经于1月1日施行。　　把数据作为资产进行管理和价值创造，是中国数字经济发展的必然趋势。一位资产管理专家认为，实现数据资产管理和价值创造，首先要解决数据资产的登记问题，其次是充分释放数据资产价值。　　“并非所有数据都有价值。”肖光睿说，确定数据是否具有交易价值，需要从几个方面进行评估，分别是市场需求、数据质量、法律合规性、成本与收益分析、竞争环境等。　　上述资产管理专家表示，数据资产的形成本质上是数据资源资产化的过程，这也就意味着并不是所有的数据都可以成为资产。首先资产化形成的数据资产具备一般资产形态的可流通性、可交易性、可增值性、价值可评估等经济属性；其次，数据资产尤其是公共数据资产，应当首先纳入资产监管框架，再根据实际不断完善相关会计制度、健全会计核算办法，积极稳妥并实事求是地推进“入账入表”工作。　　肖光睿也提醒道，地方政府融资平台要重视数据安全风险。他说，数据资产的安全管理是地方政府面临的首要风险。未经授权的访问、数据泄露或篡改、不恰当的信息披露，都可能对公共利益造成损害，并可能导致法律责任和信誉损失。　　此外，还有评估风险和确权的风险。肖光睿说，数据资产的确权，是一个复杂的过程，涉及多方利益主体。权利界定不清晰，可能导致法律纠纷和经济利益的损失。　　根据相关规定，数据资产的价值评估可以采用成本法、收益法和市场法，实践中更多采用成本法。数据资产的收益存在相当大的不确定性，其公允资产价值还有待更多实践检验和调整，资产价值存在被高估或低估的风险。　　肖光睿认为，为应对这些风险，地方政府需要建立健全的数据资产管理框架，包括安全协议、合规监控、技术维护、专业人才培养和应急预案等。同时，应加强对数据资产价值评估和风险管理的研究，确保数据资产的稳健运营和价值最大化。此外，为了应对数据资产运营中的确权、交易、安全等问题，预计将有更多相关法律法规和标准出台，为数据资产运营提供规范和指导。

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期限内的，不得通过转融通出借该部分股份，不得融券卖出本公司股份。　　此外，《减持办法》还将减持与上市公司的分红情况挂钩，明确控股股东、实际控制人在破发破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价或者大宗交易减持。　　“将减持与分红相挂钩，是倒逼上市公司加大分红力度，更好地回馈投资者。”前述投行人士表示。　　新“国九条”也进一步强化了上市公司现金分红监管，明确对多年未分红或分红比例偏低的公司，实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。推动一年多次分红、预分红、春节前分红。　　此外，新“国九条”将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。沪深北交易所也表示，进一步研究加强对上市前突击“清仓式”分红行为的监管，引导拟上市企业承诺申报后的在审期间不进行现金分红。　　“鼓励企业更多将累积利润留存用于企业发展或上市后与新股东共享。”沪深交易所进一步指出，在指标方面的初步考虑是，对于报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%的；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%的，将不允许其发行上市。　　沪深北交易所还将对分红不达标的上市公司采取强约束措施，把多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示（ST）”的情形。值得注意的是，实施ST针对的是有盈利的企业，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。　　针对该项新规，投资者尤为关注持股上市公司是否存在被ST的可能性，纷纷在互动平台上询问。与此同时，“不分红就退市”的市场误读持续发酵。4月15日-16日，小盘股持续走弱，万得微盘两个交易日跌去了18.5%，中证2000指数跌幅近11%，两日跌幅5.1%。　　对此，证监会上市司司长郭瑞明做出澄清，公司如仅因分红不达标被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。以2020年-2022年数据测算，沪深两市可能触及该标准的公司数量仅80多家。　　在证监会持续强化分红导向的背景下，2023年报分红预案格外受关注。　　《财经》根据Wind数据统计，截至4月24日，A股共有3377家上市公司披露2023年报，其中2633家上市公司提出现金分红预案，占比八成，现金分红几乎成为A股上市公司利润分配方案的“标配”。上述公司拟分红总额达到1.62万亿元，其中24家分红总额超百亿元。从每股分红来看，33家公司的每股股利（含税）超过2元。　　不少行业龙头公司拿出了诚意满满的分红预案。、、、、、等企业2023年分红额均创下历史新高。　　还有多家在近五年未分红的上市公司，近日陆续披露了利润分配方案，如、、、等。　　但A股市场仍存在手握大额未分配利润，却“一毛不拔”的上市公司。　　“A股市场确实存在上市以来长期不分红的公司，很不可思议。证券市场的成立，不仅是为了满足企业的融资需求，还要对投资者负责，为投资者创造价值，带来红利。”赵锡军对《财经》表示。　　机构面临强监管　　新“国九条”还对市场上的重要参与机构提出要求，明确将加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。　　《意见》提出，引导行业机构树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系。加强行业机构股东、业务准入管理，完善高管人员任职条件与备案管理制度。完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度。推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。　　证券基金机构监管方面，证监会此前亦已发布“1+N”政策体系中的配套文件。　　3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出了七个方面25项政策措施，同时明确未来发展路线图：力争通过五年左右时间，推动形成十家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；到2035年，形成两家至三家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构；到本世纪中叶，形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业。　　证监会机构司司长申兵提到，目前中国上市证券公司共43家，规模和实力在行业中的影响和地位举足轻重，但仍面临“大而不强”的问题，在发展理念、投资者保护、内控治理、信息披露等方面距离一流投资银行和投资机构的标准和要求仍有较大差距。　　在研究报告中表示，在新“国九条”影响下，证券行业将迎来巨变：行业集中度进一步提升，机构定价权进一步加深，资管指数化进一步加强，监管要求进一步提高。行业将加速扶优去劣，在进化中谋求自身高质量发展，成为新质生产力的“引擎”。　　在监管层鼓励头部券商做优做强、加速扶优去劣之下，中小券商发展面临着极大的挑战。“中小券商未来的生存将十分困难。以IPO发行为例，接下来几年只有头部券商在IPO上继续保持优势，中小券商将很难获得项目。”周洋称，“以资源匹配、撮合交易为主，围绕上市公司、国资开展业务可能会成为中小券商的重点方向。中小券商只能追求差异化发展。”　　此外，《意见》还指出，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。　　证监会同步修订《关于加强上市证券公司监管的规定》（下称《规定》），旨在通过加强监管，发挥上市证券公司推动行业高质量发展的引领示范作用。　　“新‘国九条’强调发行上市全链条责任，在原则和细节上都具有很强的指导性、实用性和可操作性，为打造公平、透明、稳定的市场环境，推动资本市场高质量发展具有重要意义。”证券董事长王晟表示，“证券公司应当深化对业务本源的回归和主责主业的聚焦，积极主动提升风控合规能力，牢记‘资本市场看门人’角色，牢筑‘资本市场服务国家发展战略’使命，统筹兼顾国家与企业的战略发展规划，结合企业资本结构需求，精准制定IPO和再融资计划，推动资本市场高质量发展。”　　在降费改革之下，公募基金行业又该如何发展？新“国九条”提出，大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比；建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变；稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度；修订基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。　　而在交易端，新“国九条”提出，加强对高频量化交易的监管。4月12日，证监会就《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》向社会公开征求意见。沪深交易所表示，将尽快制定配套的自律监管规则，一是完善程序化交易异常交易监测监控标准；二是推进深股通投资者程序化交易报告；三是强化高频交易投资者管理。　　证监会市场一司司长张望军表示：“我们对高频交易实施差异化监管，既不是要将这种交易方式拒之门外，也不是听之任之。将通过有针对性的监管安排，一方面限制高频交易过度优势，维护市场秩序和公平，管控好消极影响。另一方面通过提升系统安全性和稳定性，规范高频交易行为，推动资本市场持续健康发展。”　　关于考虑对高频交易者实施差异化收费的提法，有二级市场私募人士认为，这既显示监管层并非限制或排斥量化基金，也能促使资本市场在效率与波动率之间达到新平衡，“总体来看，对于稳定市场预期与波动是长远的利好，高频策略降频也是未来趋势”。　　重塑投资生态　　回溯A股历史可发现，前两次“国九条”的出台均伴随着一轮牛市行情。2004年“国九条”出台后，2006年至2007年期间出现史上最大牛市，上证综指一度超过6000点；2014年“国九条”出台，2015年亦出现了一轮大牛市。　　新“国九条”能带来新一轮牛市行情吗？　　从出台时点、主要内容来看，历次“国九条”均是在市场相对低迷时启动。但本次新出台的国九条的基调和以往有所不同。2004年、2014年的“国九条”以发展建设资本市场为主，本次则是突出“严监严管”的基调。　　分析，2004年公布的第一个“国九条”政策主旨在于推动“股权分置改革”，本质上是资本市场大幅扩容，意见出炉之后，市场经历了一年左右近30%的调整才开始启动。2014年推出的第二个“国九条”整体思路为鼓励金融创新、互联网化与引进外资，故其直接驱动2014年-2015年“水牛”行情。　　“与前两次‘国九条’相比，本次‘国九条’的宗旨在于通过强化监管防风险引导资本市场长期稳健发展，提升资本市场的政治性、人民性，而并非短期‘快牛’。”中泰证券表示。　　多家券商研报认为，过往以私募为代表的活跃资金交易行为、投资理念或将被重塑，以红利为代表的“稳健”资产地位被史无前例地抬高。更有券商认为，新“国九条”开启红利时代，带动慢牛行情。　　“未来A股将更重视基于股息率的投资体系。”认为，消费、传媒、电子、家居、电新等一大批过去“核心资产”类的“白马”如能提升分红率，“白马”变“红马”，股价或获得稳定支撑，促使“白马”板块走强。　　与券商研报相比，作为买方的公募基金对于红利的态度颇为微妙。事实上，在新“国九条”发布前的一季度，市场强烈的避险情绪已将红利风格推向一个新高潮。习惯了成长股投资的基金经理们不屑于红利但又不想错过红利，“一头AI，一头红利”的投资策略愈发流行。　　争议声中，红利板块的仓位进一步推高。据统计，今年一季度公募基金的加仓方向朝高股息板块中存在供给侧壁垒、行业格局改善、ROE稳定性上升的行业扩散，包括全球资源品、煤炭、电力、白电、铁路公路、造纸、面板、出版、运营商等。其中对铜、油的配置比例均创2010年以来新高并回到超配状态。　　面对红利风格的全面走牛，多位基金经理表示，2024年最重要的研究方向是“股东友好型企业”“高分红型企业”“以前很少投资的国企”。一些基金经理发现，“每一轮含权资产的价格波动，总会有契合时代背景的一批资产变得比过去都要贵”，因此得出结论，“利用历史估值水位评估投资机会是在刻舟求剑”。　　也有许多基金经理持不同意见，尤其是在以寻找星辰大海的成长股阵营中。　　“红利行情已经持续两三年了。我觉得现在不是刚刚开始，而是接近尾声。”一位成长风格的基金经理告诉《财经》，他认为A股大部分是制造业企业，在制造业谈分红不可持续，没有太多意义。“制造业只能去卷，去投新产能，做技术改良。分红丧失的是未来的竞争力，这是一个囚徒困境。”　　“市场情绪总会存在惯性，市场悲观情绪的蔓延让低波红利资产持续受到资金追捧。但从实际情况看，经济数据较大幅度超出市场预期，不必只盯着经济中阶段性疲软的部门，也要看到扎实的中国经济基本盘，不必过分悲观。”景顺长城基金经理刘彦春称。　　中庚基金的基金经理丘栋荣在今年一季报中写道，“高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要的是基本面和定价。高股息策略获取高的回报大概率来自其他因子的叠加，但投资者喜欢不断强化成功策略，偏好线性交易，而忽视实质风险的不断累积，如周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性。”　　而在中泰资管姜诚看来，不必把短期分红收益率看得过于重要，长期分红能力更重要。　　“随着中国经济增速进入新常态，以及监管和舆论的导向，我们欣喜地看到越来越多的上市公司开始把股东回报作为企业的重要经营决策、成为了企业管理者之间讨论的焦点。”大成基金的基金经理刘旭表示，市场风格确实存在演绎到阶段性透支的风险，但企业家群体在股东回报行为上的逐步改变，将为整个资本市场的生态带来深远影响。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：籍忆枫

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